20180212-中原证券-融资融券周报_短线建议关注钢铁_休闲服务_9页_855kb

报告摘要

金工定期研究报告总结

核心内容

本报告为中原证券金工团队发布的融资融券周报，重点分析了当前市场融资融券数据变化，并基于量化模型提供投资建议。报告指出，当前市场整体处于调整阶段，融资资金持续下降，指数创六个月新低，市场情绪较为悲观。

主要观点

市场整体表现：
本周两融余额为10122.69亿元，环比减少453.91亿元，显示市场资金面偏紧。上证指数下跌9.6%，市场系统性风险显著。
行业资金流向：
仅钢铁和休闲服务两个行业出现融资净买入，分别为1.27亿元和0.79亿元。其余行业均呈现净卖出，尤其是非银金融、电子、有色金属、银行、计算机等行业净卖出额较大，反映出市场对这些板块的不看好。
个股表现：
融资净买入前五的个股为宝钢股份、华夏幸福、海澜之家、陕西煤业、用友网络，其中宝钢股份净买入最多，为4.21亿元。融资净卖出前五的个股包括中国平安、京东方A、中国建筑、农业银行、兴业银行，净卖出额均超过5亿元。
投资建议：
短线方面，建议关注钢铁、休闲服务行业的反弹机会，因为这两个行业融资净流入为正。中线建议保持观望，因市场整体趋势不明朗。
量化选股策略：
本策略基于融资融券数据，筛选出现融资融券余额7日均线拐点、成交量温和放大、上周涨幅为正的个股。该策略适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌行情。
回测表现：
从2016年3月4日至2017年10月20日的回测显示，该策略年化收益率为11.86%，超额收益3.16%，夏普比率1.3，最大回撤16.82%，胜率46.43%，盈亏比1.30。但回撤较大，需注意风险。
策略表现：
上周策略空仓，未选出符合条件的个股，规避了市场大幅下跌风险。本周仍延续空仓策略，因市场数据极端，未出现独立趋势的行业或个股。
风险提示：
市场系统性风险较高，策略基于历史数据，不能保证未来表现。此外，策略不适用于全时段，仅在震荡市中有效。

关键信息

1. 融资融券数据

两融余额：本周为10122.69亿元，环比减少453.91亿元。
行业资金流向：
- 融资净买入为正的行业：钢铁（1.27亿元）、休闲服务（0.79亿元）
- 融资净卖出最多的行业：非银金融（-50.99亿元）、电子（-38.81亿元）、有色金属（-37.50亿元）、银行（-24.84亿元）、计算机（-22.77亿元）
个股资金流向：
- 融资净买入前五：宝钢股份（4.21亿元）、华夏幸福（1.87亿元）、海澜之家（1.78亿元）、陕西煤业（1.66亿元）、用友网络（1.36亿元）
- 融资净卖出前五：中国平安（-15.56亿元）、京东方A（-12.92亿元）、中国建筑（-8.65亿元）、农业银行（-5.99亿元）、兴业银行（-5.67亿元）

2. 量化选股策略

筛选条件：
- 融资融券余额7日均线出现拐点，且拐点位于近三个月7日均线的20%分位内
- 上周日均成交量是上上周的1.2-2.5倍，并且大于半年内日均成交量
- 上周涨幅为正，且周线为阳线
策略适用场景：
适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌行情。
策略表现：
回测期间组合净值为0.9678，基准HS300为0.9549。在市场暴跌期间，空仓策略有效规避了风险。