煤炭行业：限价落实，港口煤价回落到合理位置-20211106-安信证券-23页_1mb

报告摘要

本周，煤炭市场整体呈现价格回调趋势，港口与产地煤价均出现不同程度的下跌，同时重点港口库存有所上升，电厂库存显著增长，显示煤炭供应趋稳。限价政策的落实促使煤价回落至合理区间，但供给增量仍以保障电煤为主，市场煤需求尚未明显改善。随着全国即将迎来强降温天气，煤炭需求可能有所回升，短期煤价有望进入平稳期。

煤价回调：港口与产地煤价持续回落，秦皇岛Q5500动力煤价格降至1130元/吨，周环比下降370元/吨，降幅达56.4%。山西大同Q5500动力煤价格降至1080元/吨，下降420元/吨；陕西榆林Q5800价格降至1203元/吨，下降155元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500价格降至958元/吨，下降240元/吨。
库存上升：重点港口库存增加至948万吨，周环比上涨101万吨；全国重点电厂库存达7256万吨，较上期增长949万吨，可用天数增至16.6天。
限价政策影响：坑口动力煤限价1200元/吨已基本落实，煤企盈利回归常态，港口及坑口煤价向合理区间靠拢。
焦炭市场：焦炭价格周环比下跌200元/吨，供需双弱，预计短期价格弱稳运行。
焦煤市场：焦煤港口与产地价格均有所下滑，预计短期内价格平稳运行。
投资建议：动力煤价格超预期，板块估值处于历史底部，建议关注潞安环能、山煤国际、兖州煤业、中国神华、陕西煤业等公司。
风险提示：宏观经济预期不及预期、库存去化进程慢于预期、煤炭价格大幅下跌、焦化行业环保政策变化、保供政策执行不确定性。

动力煤：秦皇岛Q5500动力煤价格1130元/吨，周环比下降370元/吨；山西大同Q5500动力煤价格1080元/吨，周环比下降420元/吨；陕西榆林Q5800价格1203元/吨，周环比下降155元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500价格958元/吨，周环比下降240元/吨。
焦炭：唐山二级冶金焦出厂价3960元/吨，周环比下降200元/吨；临汾二级冶金焦市场价3780元/吨，周环比下降200元/吨；天津港一级冶金焦价格4210元/吨，与上周持平。
焦煤：京唐港主焦煤价格4050元/吨，周环比下降150元/吨；澳洲峰景矿硬焦煤价格426美元/吨，周环比下降1美元/吨；山西低硫焦煤价格下降113元/吨，山西高硫焦煤价格下降122元/吨。