20170904-申万宏源-煤炭行业周报_9月全国安全大检查影响生产_煤价跌速放缓_12页_976kb

煤炭行业周报总结（2017.08.26~2017.09.01）

核心内容概述

2017年9月全国安全大检查政策对煤炭行业产生重要影响，导致煤矿生产受到限制，动力煤价格下跌速度放缓。同时，国际原油价格低位震荡，煤炭供需环境仍偏宽松。整体来看，市场观望情绪浓厚，煤价逐步回落，港口库存向下游转移，但部分煤种价格稳中有涨。

主要观点

• 安全检查与政策影响：国务院要求9月开展全国安全大检查，内蒙古再次停止火供品供应，预计影响持续至“十九大”结束。安全检查导致动力煤价格下跌速度放缓，但整体仍呈下行趋势。
• 动力煤价格走势：自4月份以来，政策导向偏宽松，新批新建产能持续释放，预计9月份动力煤价格将保持下跌，但速度减缓。部分港口和产地煤价已开始回落，如环渤海动力煤价格指数、CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格。
• 焦煤价格变化：蒙古那达慕节影响逐步消除，焦煤进口恢复，导致价格难以持续上涨。山西、河北等地炼焦煤价格稳中有涨。
• 无烟煤与喷吹煤价格：山西阳泉、晋城无烟煤价格稳中有涨，喷吹煤价格环比上涨，尤其是长治喷吹煤涨幅显著。
• 供需格局：煤炭行业整体仍处于供给过剩状态，国际油价低位震荡，煤价与油价比值下降，反映煤炭价格承压。
• 市场动态：秦港煤炭库存小幅上升，调出量减少，下游电厂库存偏低，采购意愿增强。海运费在淡季需求不振背景下小幅反弹。
• 投资建议：重点推荐A股唯一煤层气标的蓝焰控股，看好煤矿新建带来的煤机需求增加，推进天地科技。

关键信息

1. 安全检查对生产的影响

• 国务院要求9月开展全国安全大检查。
• 内蒙古再次停止火供品供应，预计影响持续至“十九大”结束。
• 神华等大型煤炭企业年度长协价为564元/吨，环比下跌1元/吨。
• 动力煤价格下跌速度放缓，部分早批产能释放。

2. 动力煤价格走势

• 山西大同：5500大卡弱粘煤坑口含税价环比下降10元/吨至450元/吨，5800大卡弱粘煤坑口含税价环比下降10元/吨至460元/吨。
• 内蒙古：霍林郭勒褐煤3500大卡坑口含税价环比持平，报收288元/吨。
• 山东兖州：5000大卡混煤车板含税价环比下降10元/吨至565元/吨。
• 环渤海港口：动力煤价格指数环比下降2元/吨至579元/吨。
• CCTD秦皇岛港：5500大卡动力煤价格环比下降1元/吨至607元/吨。

3. 炼焦煤价格变化

• 山西古交：2#焦煤坑口含税价环比持平，车板含税价环比上涨50元/吨至1400元/吨。
• 河北：肥精煤车板价环比上涨60元/吨至1445元/吨，焦精煤出厂价环比持平。
• 山东鲁西南：气精煤价格环比上涨1元/吨至964元/吨。
• 安徽：1/3焦煤车板含税价环比持平。
• 贵州：主焦煤车板价环比持平。

4. 无烟煤价格

• 阳泉无烟煤：洗中块、洗小块价格环比持平，末煤车板含税价环比上涨30元/吨至670元/吨。
• 晋城无烟煤：末煤、小块、中块价格环比上涨，分别达750元/吨、930元/吨、1000元/吨。

5. 喷吹煤价格

• 阳泉喷吹煤：7000-7200大卡喷吹煤车板含税价环比上涨50元/吨至945元/吨。
• 长治喷吹煤：6000-6300大卡喷吹煤车板含税价环比上涨170元/吨至962元/吨。

6. 国际原油价格与煤价比值

• 布伦特原油现货价格环比下跌0.26美元/桶至51.91美元/桶。
• 国际油价与国际煤价比值为2.28，环比下跌0.51点，跌幅18.17%。
• 国际油价与国内煤价比值为2.51，环比下跌0.09点，跌幅3.42%。

7. 港口与库存变化

• 秦港库存：本周库存556万吨，环比增加3.5万吨，增幅0.63%。
• 秦港调出量：本周调出量59.76万吨/日，跌幅6.57%。
• 广州港库存：本周库存228.8万吨，环比减少6万吨，跌幅2.43%。

8. 电厂需求与日耗情况

• 六大电厂日均耗煤：环比下降4.84万吨至76.57万吨/日，跌幅5.95%。
• 存煤可用天数：增加0.80天至14.40天。
• 长江中下游降水偏少：导致水电发力不足，火电需求增加，电厂日耗保持高位。

9. 海运费变化

• 国内主要航线：平均海运费环比上升2.98元/吨至40.62元/吨，涨幅7.93%。
• 澳洲-中国海运费：环比持平，报收10.50美元/吨。

投资建议

• 重点推荐：蓝焰控股（唯一煤层气标的）。
• 看好标的：天地科技（煤矿新建带动煤机需求）。
• 公司评级：西山煤电、煤气化、陕西煤业、潞安环能、平煤股份、中煤能源、兖州煤业、大同煤业等公司获“买入”或“增持”评级，冀中能源为“中性”。

附录

• 图表目录：包括煤炭行业PE、PB、山西大同动力煤价格、环渤海动力煤价格指数、CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格、国际动力煤价格指数、山西古交炼焦煤价格、河北炼焦煤价格、山西晋城无烟煤价格、喷吹煤价格等。
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