电子元器件行业深度报告：汽车电子、物联网带动MCU需求快速成长，芯片缺货潮有望加速国产化进程-20210425-长城证券-20页_1mb

报告摘要

电子元器件行业深度报告总结

核心内容

本报告主要分析了MCU（微控制单元）行业的发展趋势，包括市场需求、供给格局、行业竞争以及投资建议。

主要观点

MCU定义与应用：MCU是一种将CPU、内存、周边接口等整合在单一芯片上的芯片级计算机，广泛应用于工业、医疗、消费电子、汽车电子等领域。其分类方式多样，包括按位数（1位、4位、8位、16位、32位、64位）、指令结构（CISC与RISC）以及应用广度（通用型与专用型）。
行业需求端：
- 汽车电子：MCU是汽车电子系统的重要组成部分，随着新能源汽车和自动驾驶技术的发展，MCU在汽车中的应用持续扩大，成为MCU市场增长的重要驱动力。
- 物联网：5G的部署和低功耗广域网（如LoRa与NB-IoT）的普及，将带动全球物联网设备连接数的快速增长，进一步推动MCU市场扩张。
行业供给端：
- 海外垄断：全球MCU市场由欧美日系厂商主导，Microchip、ST、Renesas、TI、NXP等公司占据主要市场份额，CR5高达72%，CR10高达87%。
- 国产替代窗口：由于海外头部厂商主要采用IDM模式，产能扩张缓慢，而国内厂商以Fabless模式为主，受益于大陆成熟制程产能的扩张，有望在芯片缺货潮中加速发展。
投资建议：
- 兆易创新：作为国内MCU龙头企业，公司产品线丰富，基于ARM和RISC-V架构，具备较强的市场竞争力。
- 中颖电子：在家电MCU和锂电池管理芯片领域表现突出，2020年收入增长显著，毛利率和净利率均有所提升。
- 乐鑫科技：专注于Wi-Fi MCU领域，具备较强的进口替代能力和国际市场竞争力，已具备基于RISC-V指令集自研MCU的能力。

关键信息

MCU市场概况：2020年全球MCU市场规模约为204亿美元，预计到2022年将达到239亿美元。
市场结构：
- 2019年MCU市场下游应用划分中，汽车、工控/医疗、计算机分别占据33%、25%、23%的份额。
- 2020年32位MCU占比约62%，预计到2024年将达71%。
行业竞争格局：
- 全球MCU市场前8大厂商均为欧美日系厂商，CR5为72%，CR10为87%。
- 中国MCU市场CR5约为54%，CR9约为76%，但主要厂商收入规模仍较低。
国产替代潜力：
- 国产MCU厂商如兆易创新、中颖电子、乐鑫科技在2020年的MCU业务收入分别为7.55亿元、10.12亿元、8.31亿元，毛利率均在40%~50%之间。
- 国产厂商在芯片缺货潮中有望缩小与海外龙头的差距，加速市场占有率提升。
投资评级：报告维持“强于大市”的投资评级，推荐兆易创新、中颖电子、乐鑫科技等MCU头部厂商。