20210219-华创证券-快递行业1月数据点评_低基数下行业业务量增速124.7_顺丰单月收入创新高_7页_1002kb

快递行业1月数据点评总结

核心内容

快递行业在2021年1月表现出强劲的增长态势，业务量和收入均实现显著提升，主要得益于2020年1月的低基数效应。顺丰控股在该月的业务量和收入均创下单月新高，显示出其在行业中的领先地位。

行业整体表现

• 业务量：1月完成84.9亿件，同比增长124.7%，其中同城、异地、国际件增速分别为58%、141.5%、69.8%。
• 收入：1月行业总收入为867.6亿元，同比增长73.3%。
• 单票收入：1月单票收入为10.21元，同比下降22.9%，但环比提升2%。行业单月单票收入连续11个月同比下降。
• 行业集中度：2021年1月CR8达80.4%，同比下降4.4个百分点，较2020年1-12月环比下降1.8个百分点。顺丰市场份额为10.6%，同比下降4.3个百分点。

上市公司表现

• 顺丰控股：
  • 1月业务量为9.03亿件，同比增长59.5%，与双十一高峰持平。
  • 单票收入为17.26元，同比下降12.4%，但环比增长1.9%。
  • 快递业务收入为155.9亿元，同比增长39.8%，环比增长5.8%。
• 通达系公司：
  • 韵达：1月业务量13.86亿件，同比增长119.0%；单票收入2.23元，同比下降22.0%；环比下降0.9%。
  • 圆通：1月业务量12.68亿件，同比增长116.6%；单票收入2.38元，同比下降19.3%；环比增长7.7%。
  • 申通：1月业务量8.43亿件，同比增长110.3%；单票收入2.51元，同比下降23.9%；环比下降5.9%。
  • 韵达、圆通、申通的业务量环比均下降，顺丰则环比增长。

主要观点

1. 行业高景气：1月快递行业业务量增速显著，主要受益于2020年1月的低基数效应，行业整体呈现高增长态势。
2. 顺丰表现突出：顺丰单月收入创新高，超越双十一旺季水平，体现出其在业务量和收入方面的强劲表现。
3. 行业格局变化：行业集中度持续下降，CR8从2020年1-12月的82.2%降至80.4%，显示出市场竞争加剧。
4. 单票收入承压：行业整体单票收入连续11个月同比下降，反映出价格竞争激烈。
5. 投资建议：看好快递行业未来三年保持20%左右的业务量增速，建议关注具备规模优势和精细化管理的行业龙头中通，同时持续强推顺丰控股，认为其有望在2025年实现万亿市值目标。

关键信息

• 业务量增长：1月快递行业业务量同比增长124.7%，顺丰同比增长59.5%。
• 收入增长：1月快递行业总收入同比增长73.3%，顺丰同比增长39.8%。
• 单票收入变化：行业单票收入同比下降22.9%，顺丰单票收入同比下降12.4%。
• 行业集中度：2021年1月CR8为80.4%，较2020年1-12月下降1.8个百分点。
• 投资评级：顺丰控股获得“强推”评级，预期未来6个月内超越基准指数20%以上。

风险提示

• 经济大幅下滑
• 价格战明显扩大

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间

分析师声明

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