20240822-华创证券-快递行业2024年7月数据点评_7月申通业务量增速继续领先_中通Q2单票净利保持稳定_9页_1mb

慎用高邮差，优选细分龙头

快递行业2024年7月数据与公司表现分析

一、 全行业表现

• 业务量持续高增长：2024年7月完成快递业务量1426亿件，同比增长222%。1-7月累计业务量达9442亿件，同比增长23%，环比增速大幅提升。
• 行业收入增长略高于业务量增速：7月行业总收入11077亿元，同比增长141%。1-7月累计总收入76378亿元，同比增幅15%。
• 单票收入持续下滑：7月行业单票收入降至777元，同比下降121%。行业1-7月平均单票收入809元，同比下降12.4%。主要产粮区单票收入亦均有下降，如广东7月单票收入7元（降115%），浙江单票收入452元（降56.5%）。

二、 上市公司业务量高速增长

• 7月业务量同比增速排行榜：申通（+354%）＞韵达（+278%）＞圆通（+265%）＞行业平均（+222%）＞顺丰（+167%）。
• 1-7月累计表现：申通（+329%）、韵达（+297%）的表现显著跑赢行业整体增长速度23%。

三、 中通快递业绩亮点

• 上半年财报显示：第二季度调整后净利润280.6亿元，同比增幅达109%，但包含对菜鸟驿站的资产减值损失195亿元。
• 业务量同比提升：上半年完成总业务量84.52亿件，同比增长10.1%。
• 单票净利稳中有升：上半年单票净利达0.33元，较第一季度有所提升，较去年同期基本持平。尽管单票收入基本稳定，但在成本控制方面有所优化。
• 加大自动化投入：尽管短期成本压力显现（分拣成本上升），但从自动化布局（如新增515套设备）来看，有望推动长期成本结构优化。
• 股东回报动作积极：公司宣布中期分红，最高派息达0.35美元/股，分红比例高达40%。

四、 投资建议

• 龙头公司优势明显：推荐投资者关注中通等头部企业，将其在电商快递市场中的领军地位和相对稳定的盈利能力视为关键优势。看好其在价格竞争趋缓背景下的盈利改善潜力。
• 增长黑马值得关注：申通、韵达增速超出行业平均水平，这反映在成本端有下降空间，有望通过规模效应提升整体盈利能力。
• 顺丰持续受益于高时效需求：公司拥有高端时效快递壁垒和物流综合服务能力，受国内国际循环发展预期提升，跨境业务有望提供新增长点。
• 风险提示：通达系公司估值不确定性，主要源于宏观经济走势、快递业务量增速下降、价格战扩大等潜在不利因素。

快递板块年化波动率高企，投资者应密切跟踪行业动态，重点关注政策环境变化及各家公司在高基数下的业绩表现，审慎评估潜在投资风险。