20161019-川财证券-快递行业草根调研之十月数据：双十一即将到来，快递业务量单月预增66%，跨境业务预增100%_14页_1mb

快递行业草根调研总结

核心内容概览

本报告基于对中通、圆通、申通、韵达等快递公司的调研，分析了快递行业在价格、数量、区域等方面的市场表现，并探讨了行业发展趋势及潜在风险。

主要观点

• 行业趋势：快递公司已跳出价格战，开始注重差异化产品和高端市场竞争。
• 市场分工：中高端市场以顺丰为主导，而中低端市场由“三通一达”（中通、圆通、申通、韵达）占据，各公司根据自身优势发展。
• 业务结构：快递业务中，约70%-80%来自电商，主要为轻工类商品（如服装、饰品等），价格以数量分层。
• 价格变化：十月份价格环比上涨12.54%，同比下降10%；预计双十一后价格将下调10%。
• 业务增长：双十一期间，快递业务量预计单月增长66%，跨境业务增长100%。
• 区域差异：北京的快递业务量仅为上海、广州等地的50%，但价格高出50%。
• 行业目标：快递行业最终目标是实现全自动化，目前仅处于半自动化阶段，人工成本高。

关键信息

一、价格分析

• 十月份价格环比上涨12.54%，同比下降10%。
• 双十一后价格预计下降10%，恢复原价。
• 价格分层：电商快递价格以数量分层，如上海同城件，商家根据发货量享受不同单价。

二、业务量预测

• 双十一期间业务量增长：预计快递业务量单月增长66%，跨境业务增长100%。
• 各公司业务量涨幅：
  • 韵达：北京同城件增长76.23%，上海同城件增长122.22%
  • 中通：北京同城件增长46.74%，上海同城件增长65.15%
  • 圆通：北京同城件增长71.72%，广州同城件增长108.00%
  • 申通：北京同城件增长41.67%，上海同城件增长47.54%

三、区域对比

• 北京：业务量较少（约50%低于上海、广州），但价格较高（约50%高于上海、广州）。
• 区域差异原因：
  • 消费习惯差异，江浙沪和华南消费者更早接受网购。
  • 商品类型以轻工类为主，运输成本较低。
  • 快递企业集中度高，竞争激烈，导致价格较低。

四、公司特点与策略

• 顺丰：以高端商务件为主，占据中高端市场。
• 圆通：被菜鸟入股20%，海外业务增长快，盈利模式为跨境清关费。
• 申通：与天天合作，增强直营能力，同时与京东、菜鸟合作拓展市场。
• 中通：优势在仓配，自主研发WMS系统，业务以电商为主。
• 韵达：从低价模式转向中转路由，提高时效性，提升客户满意度。

五、行业现状与挑战

• 末端网点布局稳定，农村、乡镇地区主要依赖直营或合作模式。
• 行业年增长率：当前为25%-30%，增速降至15%时进入稳定期。
• 港澳台地区：无同城、同区、跨区区分，统一清关后发往全国。
• 人工成本高：目前快递行业仍处于半自动化阶段，人工成本占比较高。
• 自动化目标：未来有望实现全自动化，减少人工和扫描设备折旧成本。

六、风险提示

1. 快递公司上市时间可能不达预期。
2. 经营风险可能影响行业发展。
3. 宏观经济复苏低于预期，可能抑制快递业务增长。

投资分析

• 分析师承诺：报告内容基于合法合规信息，独立、客观，分析师对内容和观点负责。
• 投资评级说明：
  • 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准。
    • 买入：收益高于20%
    • 增持：收益在5%-20%
    • 中性：收益在-5%至5%
    • 减持：收益低于-5%
  • 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准。
    • 超配：收益高于5%
    • 全面配置：收益在-5%至5%
    • 低配：收益低于-5%

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