20230422-华鑫证券-紫燕食品-603057.SH-公司事件点评报告_一季度业绩超预期_全年弹性可期_5页_262kb

紫燕食品（603057SH）季度业绩与展望分析

核心事件

• 超预期业绩
  2023年一季报营收75.5亿元（YoY+14%），净利润4.5亿元（YoY+60%）；
  2022年全年营收36亿元（YoY+17%），净利润2.2亿元（YoY-32%）。

公司动态

• 产品与战略
  产品矩阵升级，推出乐山钵钵鸡等新品；实施全国化扩张，重点加密华东，推进华南、华北和西南区域试点。
• 财务表现
  • 毛利率：2022年16%（YoY下滑6pct），2023Q1回升至19%；
  • 费用率：2022年销售费用率38%（YoY+6pct），系市场拓展投入增加。

预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年EPS分别为0.98/1.24/1.55元，PE分别为29/23/18倍；
• 评级：维持“买入”，认为全年弹性可期。

风险提示

• 宏观经济下行、消费疲软、原材料成本上涨、门店扩张不及预期等。

分析师信息

孙山山（首席分析师，5年食品饮料研究经验），何宇航（研究助理）。