20130922-中山证券-通信行业_周报-移动转售牌照或十月发放_17页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

2013年9月22日发布的通信行业周报指出，尽管通信设备行业整体中报表现不理想，但部分龙头企业如华为、爱立信、诺西、中兴等在盈利方面有显著改善，显示出行业竞争趋于理性，更注重合同盈利能力的控制。随着国家信息化建设的推进，通信行业被视为重点发展的产业，具有较高的战略配路价值。报告建议投资者关注4G、宽带中国、专网通信及移动转售等领域的布局。

主要观点

• 行业表现：信息设备板块在上周（09.16-09.18）周涨幅为1.11%，大幅跑赢沪深300指数（下跌2.13%），在各行业中排名靠前。
• 估值情况：通信设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为42.51倍，接近其历史平均值43.6倍，但高于历史最低值17倍，相对于沪深300的估值溢价率达到了365%，处于09年以来的历史高位。
• 行业前景：移动转售牌照预计在10月份发放，将为通信行业带来新的发展空间及与移动互联网融合创新的机遇。
• 投资建议：建议关注烽火通信、日海通讯、数码视讯、中兴通讯、大富科技、鹏博士、网宿科技、北纬通信、爱施德及天音控股等公司，因其在LTE、宽带、移动转售等业务上具有增长潜力或业绩拐点。
• 行业趋势：移动互联网快速发展，对运营商向移动宽带业务转型至关重要。全球LTE用户数量增长迅速，美、韩、日三国占据了接近90%的用户比例。麦肯锡预测，到2025年，物联网市场规模将达6万亿美元。
• 政策支持：宽带中国战略预计总投资达2万亿元，重点倾斜农村地区，政府将通过多种政策手段引导和支持农村宽带建设。

关键信息

• 移动转售业务：首批移动转售企业即将确定，预计10月份公布名单，将带来百亿市场机会。
• 行业数据：1-7月我国通信设备行业完成固定资产投资466亿元，同比增长42.5%，高于去年同期10.2个百分点。
• 政策动向：工信部推动国家信息化建设，强调宽带在农村的普及率较低，需加大资金投入。
• 公司动态：
  • 日海通讯：允公投资减持公司无限售流通股4.99%。
  • 海格通信：完成对嵘兴实业等公司的股权收购及增资扩股。
  • 数码视讯：计划收购LARCAN公司51%股权，并设立境外子公司。
  • 键桥通讯：拟投资设立香港子公司，开拓海外市场；同时投资建设南京专网通讯系统研发项目。
  • 鹏博士：有望获得移动转售牌照，同时推进智慧城市项目。
  • 中兴通讯：2013年是业绩拐点期，受益于LTE业务，股价弹性大。

行业要闻

3.1 移动转售名单或十月确定

• 工信部发布通告，允许移动转售业务实行市场调节价。
• 中国移动、中国联通、中国电信已开始移动转售招标，预计10月公布名单。
• 移动转售将带来新的市场活力和商业模式创新，推荐关注可能获得牌照的公司及受益企业。

3.2 全球LTE用户增长

• 截至2013年9月5日，全球已部署213个LTE商用网络，LTE用户接近1.3亿，美、韩、日三国占比达90%。
• 移动宽带用户增长对运营商转型至关重要，WCDMA/HSPA运营商在LTE部署上表现从容，而CDMA运营商则加快部署。

3.3 物联网市场规模预测

• 麦肯锡预测，到2025年物联网市场规模将达到6万亿美元。
• 传感器技术推动物联网发展，将显著改善日常生活，带来新的经济形态。

3.4 运营商降低iPhone补贴

• 中国联通和中国电信对iPhone话费补贴下降约15%，反映出运营商在价格竞争上更加理性。
• 补贴下降导致消费者总支出增加，苹果在中国市场的份额受到挑战。

3.5 宽带中国战略

• 宽带中国战略预计到2020年需投资约2万亿元，重点发展农村及中西部地区。
• 政府将通过投资体制、财政税务政策、金融政策等手段支持农村宽带建设。

重点公司2013年中报情况

解禁时间表

风险提示

• 价格竞争：运营商集采可能导致价格竞争加剧，毛利率下滑。
• 资本支出调整：运营商可能根据市场需要调整资本性支出结构。

投资评级说明

• 行业评级：强于大市、同步大市、弱于大市、未评级。
• 公司评级：买入、持有、中性、卖出、未评级。

分析师与研究助理介绍

• 分析师：李国旺，中山证券首席经济学家兼研究所所长，拥有多个学术与行业职务。
• 研究助理：田明华，厦门大学工学硕士，曾任职于华为，现任中山证券TMT研究组组长。

总结

本报告全面分析了通信行业在2013年9月的市场表现、行业趋势、政策动向及重点公司动态，为投资者提供了详尽的投资建议与风险提示，强调了移动转售、4G、宽带中国及物联网等领域的增长潜力与战略价值。