家用电器行业：24Q1公募配置比例持续提升-240429-广发证券-21页_1mb

家用电器行业24Q1分析总结

核心内容

2024年第一季度，家用电器行业在公募基金和外资机构的配置比例持续上升，显示出市场对家电板块的看好。公募基金重仓持有家电板块市值达到905.9亿元，环比增长29.4%，配置比例提升至3.3%，连续五个季度增长。外资机构持有家电板块市值1688亿元，环比增长14.5%，占流通市值比例提升至11.47%。主要增配方向包括白电、厨电、小家电等细分领域。

主要观点

公募基金配置情况

• 白电：公募基金重仓比例全面提升，美的、格力、海尔、海信的公募基金数量环比分别增加143、180、105、62只，持仓规模分别增长147.9、44.3、38.6、18.6亿元，占流通市值比例分别提升2.4pct、1.3pct、1.2pct、4.7pct。
• 厨电：主要增配老板，公募基金数量环比减少5只，持仓规模环比增加3.0亿元，占流通市值比例提升1.3pct。
• 小家电：主要增配新宝、石头，公募基金数量环比分别增加13只和82只，持仓规模分别增长2.0亿元和44.5亿元，占流通市值比例分别提升1.4pct和8.2pct。

外资机构配置情况

• 白电：美的、格力、老板、新宝、石头的外资持仓规模分别环比增长166.3、63.7、22.1、2.6亿元，占流通市值比例分别提升0.6pct、0.9pct、1.1pct、2.1pct。
• 厨电：老板、华帝的外资持仓规模分别增长4.8、0.0亿元，占流通市值比例分别提升1.1pct、0.4pct。
• 小家电：新宝、石头、极米的外资持仓规模分别增长3.2、18.3、0.2亿元，占流通市值比例分别提升2.1pct、3.0pct、0.2pct。

关键信息

投资建议

• 白电：推荐美的集团、海信家电（A/H）、海尔智家（A/H），因其业绩稳步增长，估值中等偏下。
• 受益海外增长：推荐石头科技、新宝股份，因其海外业务表现良好。
• 转型开拓新成长空间：推荐盾安环境、德昌股份，因其正在转型以开拓新的成长空间。

一周行情回顾

• 沪深300指数：周度上涨1.2%。
• 家电板块指数：周度下跌0.8%，跑输市场2.0pct。
• 视听器材指数：周度上涨3.8%。
• 白电指数：周度下跌1.8%。

行业动态

• 中国家电“反向占领”日本市场：70%的日本家电产品来自中国，受到日本年轻一代消费者的青睐，被认为具有“降维打击”效应。
• 中国品牌优势：中国家电品牌凭借高性价比和先进的功能设计，在日本市场不断占据份额，特别是在中低价位产品和互联网电视领域。

企业动态

• 海信家电：2024年一季度业绩刷新历史新高，营收同比增长20.87%，净利润同比增长59.48%。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能影响企业成本和利润。
• 汇率大幅波动：可能影响出口业务和外资配置。
• 行业需求趋弱：可能对整体业绩产生负面影响。

数据来源与备注

• 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心
• 备注：部分数据仅统计A股市场，部分公司数据与广发外发报告一致。