20221219-银河期货-聚酯产业链周报_67页_2mb

报告摘要

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

本周报主要分析聚酯产业链的周度数据、估值情况及供需动态，涵盖PX、PTA、MEG、聚酯等主要产品。同时，也涉及苯乙烯产业链的周度数据和利润变化，包括纯苯、苯乙烯、苯酚、苯胺等产品。

聚酯产业链

1.1 产业链周度数据与观点

价差（美元/吨）：
- PX-BLENT：从329美元上升至40美元，周增减为-342美元
- PX-NAP：从248美元上升至296美元，周增减为+31美元
- PX-MX：从124美元上升至164美元，周增减为+2美元
加工费/利润（元/吨）：
- PTA-PX：从449元上升至451元，周增减为+59元
- MEG油制：从-2403元上升至-1523元，周增减为+236元
- MEG煤制（内蒙）：从-1978元上升至-1818元，周增减为+93元
- MTO制：从-2348元上升至-2035元，周增减为+110元
- 乙烯单体制：从-1655元上升至-1391元，周增减为+131元
- POY：从-433元上升至-111元，周增减为+19元
- FDY：从-183元上升至104元，周增减为+62元
- DTY：从-95元上升至100元，周增减为+5元
- 长丝平均：从-237元上升至31元，周增减为+19元
- 短纤：从-62元上升至70元，周增减为+19元
- 瓶片：从220元上升至202元，周增减为-129元
- 切片：从-3元上升至-56元，周增减为-192元
开工率（%）：
- PX中国：从70.30%上升至72.90%，周增减为+2.10%
- PX亚洲：从68.30%上升至69.70%，周增减为+1.10%
- PTA：从66.90%下降至63.70%，周增减为-0.30%
- MEG（总）：从57.04%下降至56.00%，周增减为-0.12%
- MEG（煤制）：从41.15%下降至38.56%，周增减为-0.77%
- 聚酯：从71.60%下降至67.90%，周增减为-1.30%
- 长丝：从55.80%下降至51.90%，周增减为-2.00%
- 瓶片：从82.90%下降至76.50%，周增减为+0.50%
- 短纤：从79.00%下降至76.60%，周增减为+0.00%
- 纺纱用短纤：从85.10%下降至83.10%，周增减为+0.00%
- 涤纱：从56.00%上升至56.50%，周增减为+1.50%
- 纯涤纱：从46.50%上升至47.00%，周增减为+1.00%
- 涤棉纱：从49.00%下降至50.00%，周增减为-2.00%
- 织机：从35.00%上升至58.00%，周增减为+11.00%
- 加弹：从48.00%上升至65.00%，周增减为+13.00%
- 印染：从45.00%上升至70.00%，周增减为+14.00%
- 纱线：从40.50%上升至46.20%，周增减为+0.00%
- 坯布：从39.80%上升至46.10%，周增减为+1.40%
库存（天）：
- PTA社会库存：从202.4吨上升至208.3吨，周增减为+4.20吨
- MEG港口库存：从88.8吨上升至98吨，周增减为+1.90吨
- 长丝平均库存：从26.87天下降至18.53天，周增减为-4.80天
- 涤纶POY库存：从25.6天下降至18.60天，周增减为-4.40天
- 涤纶FDY库存：从26.7天下降至19.00天，周增减为-3.70天
- 涤纶DTY库存：从28.3天下降至18.00天，周增减为-6.30天
- 短纤实物库存：从17天下降至14.3天，周增减为-1.70天
- 短纤权益库存：从7.5天下降至6.2天，周增减为-0.30天
- 短纤平均库存：从13天下降至11.3天，周增减为-0.30天
- 纯涤纱成品库存：从34.6天下降至17.8天，周增减为-13.50天
- 涤纱厂原料库存：从8.1天上升至14.8天，周增减为+5.30天
- 涤棉纱工厂库存：从42.3天下降至29.3天，周增减为-11.20天
- 纱线库存：从34.8天下降至20.2天，周增减为-12.70天
- 坯布库存：从36.8天下降至35.2天，周增减为-1.40天

1.2 供需分析

PTA供应：
- 山东威廉石化250万吨PTA装置一条125万吨生产线已出合格品
- 桐昆嘉通250万吨PTA新装置计划近期投料开车
- PTA现货加工费偏低，导致检修降负装置增加，开工率降至年内新低
- 下游聚酯开工率延续回落，终端织机、加弹、印染在尾单支撑下周均开工率继续提升
- 由于缺乏实质订单好转，下游补货节奏放缓，PTA价格上方阻力较大，节前行情可能转为震荡偏弱
MEG供应：
- 盛虹炼化100万吨/年MEG新装置负荷8成附近
- 海南炼化80万吨/年MEG新装置计划本月底前后投产
- 乙二醇供应增加预期，港口库存继续累库，价格有下行压力
PF：
- 涤纱成交放量带动成品库存大幅去化，纯涤纱成品库存周环比下降13.5万吨至17.8万吨
- 库存多为转移，并未实质消化，涤纱厂原料库存周环比上升5.3万吨至14.8万吨
- 短纤加工费维持偏低水平，订单未有明显改善，上涨动力不足，节前行情可能震荡偏弱

估值分析

2.1 PX

价格（美元/吨）：
- WTI结算价（连续）：从71.02美元上升至74.29美元，周增减为+3.27美元
- BLENT结算价（活跃）：从76.10美元上升至79.04美元，周增减为+2.94美元
- 石脑油中间价（CFR日本）：从623美元上升至626美元，周增减为+3.25美元
- 纯苯中间价（FOB韩国）：从771美元上升至803美元，周增减为+32美元
- 甲苯中间价（FOB韩国）：从715美元上升至791美元，周增减为+76美元
- MX（异构级）FOB韩国：从795美元上升至810美元，周增减为+15美元
- MX（溶剂级）FOB韩国：维持794美元不变
价差与利润：
- PX-BLENT亚洲：价差上升
- PX-NAP亚洲：价差上升
- PX-MX（韩国）：价差上升
- PX理论利润：上升
- PX韩国-美国：价差上升
- 亚洲甲苯调油价差：上升
- 亚洲甲苯歧化利润：上升
- 亚洲歧化-调油：价差上升

2.2 PTA

价格（元/吨）：
- WTI结算价（连续）：从71.02美元上升至74.29美元，周增减为+3.27美元
- BLENT结算价（活跃）：从76.10美元上升至79.04美元，周增减为+2.94美元
- 石脑油中间价（CFR日本）：从623美元上升至626美元，周增减为+3.25美元
- 纯苯中间价（FOB韩国）：从771美元上升至803美元，周增减为+32美元
- 甲苯中间价（FOB韩国）：从715美元上升至791美元，周增减为+76美元
- MX（异构级）FOB韩国：从795美元上升至810美元，周增减为+15美元
- PX：FOB韩国从958美元上升至963美元，周增减为+5美元
- PTA：CFR中国主港从735元上升至747元，周增减为+12元
- PTA：CFR印度从767元上升至779元，周增减为+12元
- PTA：华东从5150元上升至5430元，周增减为+280元
- PTA01从5082元上升至5358元，周增减为+258元
- PTA05从5028元上升至5352元，周增减为+268元
- PTA09从5064元上升至5372元，周增减为+264元
利润：
- PTA-原油现货利润：上升
- PTA-石脑油现货利润：上升
- PTA-PX理论利润：上升
- PTA-印度-中国价差：上升

2.3 MEG

价格（元/吨）：
- WTI结算价（连续）：从71.02美元上升至74.29美元，周增减为+3.27美元
- 布伦特结算价（活跃）：从76.10美元上升至79.04美元，周增减为+2.94美元
- 石脑油中间价（CFR日本）：从623美元上升至626美元，周增减为+3.25美元
- 乙烯：CFR东北亚从891美元下降至871美元，周增减为-20美元
- 乙烯：CFR东南亚维持921美元不变
- 乙烯：中国台湾到岸从865美元下降至840美元，周增减为-25美元
- 乙烯：CIF西北欧从862美元下降至845美元，周增减为-17美元
- 乙烯：FD美国海湾从416美元上升至441美元，周增减为+25美元
- EO（散水）：华东维持6800元不变
- MEG：CFR中国主港从485元上升至488元，周增减为+3元
- MEG：CFR东南亚从500元下降至493元，周增减为-7元
- MEG：CFR西北欧从611美元上升至619美元，周增减为+8美元
- MEG：FOB美国海湾维持469元不变
- 乙二醇：江苏从3975元上升至4005元，周增减为+30元
- 乙二醇：广东维持4100元不变
- MEG01从4049元上升至4080元，周增减为+31元
- MEG05从4182元上升至4213元，周增减为+31元
- MEG09从4258元上升至4286元，周增减为+28元
价差：
- MEG外盘价格走势：上升
- 乙二醇外盘价格指数（CCFEI）：上升
- MEG内盘价格走势：上升
- MEG华东-华南价差：上升
- MEG东北亚-东南亚价差：上升
- MEG东北亚-美国价差：上升
利润：
- MEG油制利润：上升
- MTO制MEG利润：上升
- MEG乙烯单体制利润：上升
- MEG煤制利润（内蒙古）：上升

2.4 聚酯

利润：
- 聚酯切片利润：上升
- 聚酯瓶片利润：上升
- 涤纶长丝平均利润：上升
- 涤纶短纤利润：上升
- 涤纶长丝平均库存天数：下降
- 涤纶长丝：江浙地区主流产销平均值：上升
- 涤丝产销平均值：上升

苯乙烯产业链

1.1 综述

开工率（%）：
- 纯苯：从72.20%上升至74.40%，周增减为+0.10%
- 加氢苯：从61.90%下降至60.40%，周增减为-0.20%
- 苯乙烯：从70.90%上升至68.80%，周增减为+0.90%
- 苯酚：维持86.00%不变
- 苯胺：从81.00%上升至85.40%，周增减为+0.40%
- 己内酰胺：从67.60%上升至68.00%，周增减为+2.00%
- 乙二酸：从55.60%下降至52.70%，周增减为-1.90%
- EPS：从53.29%下降至48.70%，周增减为-5.47%
- PS：从74.55%下降至74.58%，周增减为-0.44%
- ABS：维持96.70%不变
- UPR：从22.00%下降至21.00%，周增减为-1.00%
- 丁苯橡胶：从52.41%上升至61.50%，周增减为+0.96%
库存（天）：
- 苯乙烯工厂库存：从13.84吨下降至13.34吨，周增减为-0.73吨
- 纯苯主港库存：从14.00吨上升至19.02吨，周增减为+1.94吨
- 苯乙烯主港库存：从6.91吨上升至7.95吨，周增减为+0.68吨
价差与利润：
- 纯苯-石脑油：从110美元上升至185美元，周增减为+14美元
- 苯乙烯-纯苯：从185美元上升至192美元，周增减为+4美元
- 纯苯利润：从133元上升至641元，周增减为+58元
- 苯乙烯非一体化利润：从17元上升至333元，周增减为+126元
- POSM利润：从578元上升至903元，周增减为+136元
- EPS利润：从210元下降至70元，周增减为-118元
- ABS利润：从1392元下降至1213元，周增减为-107元
- GPPS利润：从519元下降至182元，周增减为-137元

主要观点总结

PTA供应端缩量，下游需求疲软：PTA开工率降至年内新低，主要因现货加工费偏低，检修降负装置增加。下游聚酯开工率延续回落，终端织机、加弹、印染虽在尾单支撑下周均开工率提升，但订单未有实质性好转，补货节奏放缓，PTA价格上方阻力较大，节前行情可能震荡偏弱。
MEG供应增加，港口库存继续累库：盛虹炼化和威廉石化新装置投产，乙二醇供应增加预期。下游聚酯开工率回落，MEG港口库存继续上升，价格有下行压力。
PF表现：涤纱成交放量带动成品库存大幅去化，但库存多为转移，未实质消化，短纤加工费维持偏低，订单未改善，上涨动力不足。
聚酯开工率回落，成品库存明显下降：涤纶长丝开工率回落，但利润改善，成品库存明显下降，终端成品库存回落至去年同期水平。短纤开工率回落，利润延续低位，成品库存小幅回落。
苯乙烯产业链：纯苯供应增加，下游需求平稳，苯乙烯生产利润改善，开工率环比提升。但部分产品如EPS、GPPS利润压缩，库存偏高，短期价格震荡偏弱。