20220905-银河期货-聚酯产业链周报_63页_3mb

报告摘要

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

聚酯产业链整体呈现震荡偏强走势，下游订单有所改善，基差走强，加工费维持偏强格局。
苯乙烯产业链估值修复，部分装置利润回升，但下游硬胶产品利润压缩，价格短期震荡偏强。

主要观点与关键信息

1.1 聚酯产业链周度数据与观点

价差变化：
- PX-BLENT：周环比下降7美元/吨至325美元/吨。
- PX-NAP：周环比下降5美元/吨至392美元/吨。
- PX-MX：周环比下降5美元/吨至64美元/吨。
加工费/利润变化：
- PTA-PX加工费：周环比上升170元/吨至745元/吨。
- MEG油制：周环比上升301元/吨至-1518元/吨。
- MEG煤制（内蒙）：周环比下降16元/吨至-1709元/吨。
- MTO制：周环比下降92元/吨至-1929元/吨。
- 乙烯单体制：周环比下降505元/吨至-1609元/吨。
- POY：周环比下降68元/吨至-68元/吨。
- FDY：周环比下降43元/吨至-43元/吨。
- DTY：周环比上升385元/吨至385元/吨。
- 长丝平均：周环比下降25元/吨至91元/吨。
- 短纤：周环比下降177元/吨至-177元/吨。
- 瓶片：周环比下降83元/吨至1286元/吨。
- 切片：周环比下降82元/吨至-82元/吨。
基差与月差变化：
- PTA01基差：周环比上升280元/吨至875元/吨。
- MEG01基差：周环比下降110元/吨至-110元/吨。
- PTA01-05价差：周环比上升406元/吨至158元/吨。
- MEG01-05价差：周环比下降15元/吨至-65元/吨。
- PF11-12价差：周环比下降8元/吨至114元/吨。
库存变化：
- PTA社会库存：周环比下降3.20万吨至203.3万吨。
- MEG港口库存：周环比下降10万吨至96.8万吨。
- 长丝平均库存天数：周环比下降1.5天至27.23天。
- 短纤平均库存天数：周环比上升1.3天至13.6天。
- 纯涤纱成品库存：周环比下降1.5天至25.7天。
- 涤纱厂原料库存：周环比下降1.6天至9.2天。
- 涤棉纱工厂库存：周环比下降2.1天至42.4天。
- 纱线库存：周环比下降2.4天至36天。
- 坯布库存：周环比下降1.4天至38.3天。
开工率变化：
- 上周天津石化、福佳大化停车导致PX开工率下降8.4%至69.2%。
- TA逸盛停车降负导致PTA开工率下降1%至67.2%。
- 下游聚酯负荷在限电影响减弱后继续抬升。
- 短纤开工率下降1%至80.6%。

关键信息

上游：PX

PX开工率环比下降8.4%，周环比下降至69.2%。
PX-BLENT价差走弱，PX-NAP和PX-MX价差也有所下降。
PX加工费维持偏强格局，但部分装置亏损扩大。

中游：PTA

PTA供需结构改善，社会库存连续下降。
PTA加工费有所抬升，部分装置因原料紧缺被迫降负。
PTA01合约基差走强，支撑价格。

中游：MEG

社会库存大幅去化，港口库存下降10万吨。
供应端检修装置重启大于新增检修数量，山西美锦和浙石化新装置投产，进口预期维持低位。
供应预期小幅增加，9-10月供需紧平衡，价格震荡整理。
油制亏损缩窄，其他路线亏损扩大。

下游：聚酯

聚酯开工率继续回升，订单较前期改善。
长丝平均库存天数下降，短纤库存回升，生产装置亏损扩大。
纱厂开工提升有限，成品库存压力较大。
坯布开工回升，库存环比下降。

苯乙烯产业链周报总结

1.1 苯乙烯周度数据与观点

开工率变化：
- 纯苯开工率：周环比上升0.4%至73.7%。
- 加氢苯开工率：周环比上升7.33%至61.22%。
- 苯乙烯开工率：周环比上升4.47%至70.1%。
- 苯酚、苯胺、己内酰胺、丁苯橡胶等开工率也有不同程度提升。
库存变化：
- 苯乙烯工厂库存：周环比下降0.39万吨至12.05万吨。
- 纯苯主港库存：周环比上升8.30%至6.46万吨。
- 苯乙烯主港库存：周环比下降35.03%至4.73万吨。
价差变化：
- 纯苯-石脑油价差：周环比上升9元至259元。
- 苯乙烯-纯苯价差：周环比上升51元至191元。
利润变化：
- 纯苯利润：周环比下降78元至1545元。
- 苯乙烯非一体化装置利润：周环比上升420元至372元。
- POSM利润：周环比上升606元至1223元。
- EPS利润：周环比下降200元至310元。
- ABS利润：周环比下降398元至363元。
- GPPS利润：周环比下降255元至(98)元。