20230417-银河期货-聚酯产业链周报_66页_3mb

聚酯产业链周报分析总结

PTA分析

• 供需概况：上游PX在检修季和调油需求支撑下价格重心上移；PTA社会库存变化不大，4月下主港基差收窄，5月底贴水扩大。下游聚酯及终端开工走弱，整体亏损。
• 供需展望：5-6月面临累库压力，但成本支撑强。价格预计震荡，建议企业采取累沽或累购策略。

MEG分析

• 供需概况：供应稳定，下游聚酯开工回落，港口库存环比上升；检修装置重启延迟，供应回升缓慢。三江石化100万吨/年装置计划5月出料。
• 供需展望：4-5月检修集中，下游进入淡季，供需紧平衡。估值低，价格支撑较强，二季度有累库压力。

PF分析

• 供需概况：涤纶短纤受亏损压力减产，下游纯涤纱开工平稳，库存环比下降。3月纺织品出口额同比增长197%，与前期预期矛盾。
• 供需展望：短期强弱排序：PF > E "TA。清明后下游淡季库存去化为主，建议关注出口连续性。

PX分析 (上游)

• PX开工率维持高位，成本支撑强，加工费尚可。二季度港口库存或边际回升，受调油需求支撑价格重心抬升。

下游开工与库存

• 聚酯工厂原料库存小幅回落，但长丝、涤短开工下降，利润压缩。纱厂低开工高库存，订单走弱；坯布库存回落，开机率稳定。
• 进入淡季，产销疲软，库存回升，下游利润空间受挤压。

苯乙烯产业链周报分析总结

苯乙烯分析

• 新产能投产（50万吨装置）导致北方供应增加，华东市场受冲击，基差走弱。
• 下游硬胶产品开工稳中有升，但库存稳定。港口库存或因到货增多而增长，二季度有累库压力。
• 成本支撑强，供需偏弱，价格预计震荡，关注出口和库存变化。

产业链价差与利润

• 纯苯内外盘价差、苯乙烯基差波动明显。苯乙烯非一体化装置利润继续亏损，下游EPS、ABS、PS等利润估值偏低。
• PXSM利润压缩明显，反映成本压力。

下游产品动态

• EPS、ABS、PS开工率稳中有升，但利润空间受限，工厂库存环比上升。
• 下游需求表现矛盾，关注终端订单变化与库存去化节奏。

免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。