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聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告涵盖聚酯产业链及苯乙烯产业链的周度数据分析、估值评估和供需分析。主要关注点包括PX、PTA、MEG、聚酯、短纤、瓶片、切片等产品价格走势、价差变化、加工费及库存情况。同时，报告也涉及苯乙烯产业链上下游的运行状况、库存变化及利润情况。

主要观点

聚酯产业链

1. PX：

   • 广东石化260万吨PX新装置已产出合格品，预计负荷逐步提升。
   • PX供需走弱，PXN价差回落，PX加工费偏低。
   • PX价格震荡偏弱，价差和利润均有所下降。

2. PTA：

   • 上周PTA加工费继续下降，估值偏低。
   • 供应端稳定，部分装置提负，三房巷、中泰检修重启推迟。
   • 需求端聚酯负荷提升，市场对“金三银四”旺季预期乐观。
   • 成本支撑减弱，供需边际改善，价格震荡偏强。

3. MEG：

   • 供应端检修集中，累库幅度收窄，但随着检修装置恢复和新装置投产，供应将逐渐回升。
   • 需求端聚酯负荷继续回升，下游原料库存消耗加快。
   • MEG价格震荡偏强，但加工费估值偏低，库存偏高。

4. 聚酯：

   • 整体负荷提升较快，市场对需求预期乐观。
   • 长丝利润回升，成品库存压力不大。
   • 短纤开工提升迅速，工厂实物库存偏高。
   • 纱厂开工慢于预期，成品库存偏高。
   • 坯布开工回升，库存稳定。
   • 轻纺城成交好转，市场活跃度提升。

苯乙烯产业链

1. 苯乙烯：

   • 供应方面，辽宁宝来、山东利华益、连云港石化、广东石油等装置检修或试车，供应收缩。
   • 下游硬胶利润压缩，库存偏高，但开工整体走强。
   • 供需边际改善，主港库存下滑，短期价格震荡偏强。

2. 苯乙烯相关产品：

   • 纯苯开工率下降，价差走弱。
   • 苯乙烯非一体化利润大幅压缩，价差显著下滑。
   • EPS、PS、ABS等产品开工率提升，但利润下滑。
   • 库存方面，苯乙烯工厂库存下降，主港库存下滑。

关键信息

价格走势

• PX：

  • PX-BLENT亚洲价差从455美元/吨降至376美元/吨，周增减-29美元/吨。
  • PX-NAP亚洲价差从366美元/吨降至302美元/吨，周增减-35美元/吨。
  • PX-MX价差从78美元/吨降至42美元/吨，周增减-22美元/吨。

• PTA：

  • PTA05基差从-35元/吨升至-15元/吨。
  • PTA加工费从264元/吨降至161元/吨，周增减-69元/吨。
  • PTA05-09价差从26元/吨降至20元/吨。

• MEG：

  • MEG05基差从-120元/吨升至-85元/吨。
  • MEG05-09价差从-99元/吨升至-84元/吨。
  • MEG价格震荡偏强，但加工费估值偏低。

库存变化

• PTA社会库存：从255.9吨升至274.2吨，周增减18.30吨。
• MEG港口库存：从109.2吨降至104.7吨，周增减0吨。
• 涤纶长丝平均库存天数：从20.30天升至23.73天，周增减1.70天。
• 涤纶POY库存天数：从14.6天升至18.40天，周增减1.90天。
• 涤纶FDY库存天数：从20.5天升至24.70天，周增减2.20天。
• 涤纶DTY库存天数：从25.8天升至28.10天，周增减1.00天。
• 短纤实物库存：从26天降至22.0天，周增减-1.00天。
• 短纤权益库存：从13天降至10.7天，周增减-2.10天。
• 短纤平均库存天数：从17.7天降至13.9天，周增减-3.70天。
• 纯涤纱成品库存：从14.9天升至15.6天，周增减0.40天。
• 涤纱厂原料库存：从19.8天升至20.1天，周增减0.90天。
• 涤棉纱工厂库存：从19.8天升至20.8天，周增减0.50天。
• 纱线库存：从14天升至14天，周增减0.50天。
• 坯布库存：从31.5天降至30天，周增减-0.10天。

加工费及利润

• PX-BLENT亚洲：加工费从455元/吨降至376元/吨，周增减-29元/吨。
• PX-NAP亚洲：加工费从366元/吨降至302元/吨，周增减-35元/吨。
• PX-MX：加工费从78元/吨降至42元/吨，周增减-22元/吨。
• PTA-PX现货加工费：从264元/吨降至161元/吨，周增减-69元/吨。
• MEG油制利润：从-1331元/吨降至-1625元/吨，周增减-68元/吨。
• MEG煤制利润（内蒙）：从-1497元/吨升至-1255元/吨，周增减+380元/吨。
• MTO制MEG利润：从-2047元/吨降至-2059元/吨，周增减-32元/吨。
• 乙烯单体制MEG利润：从-740元/吨降至-1281元/吨，周增减-142元/吨。
• 涤纶长丝平均利润：从173元/吨升至254元/吨，周增减+69元/吨。
• 涤纶短纤利润：从279元/吨降至203元/吨，周增减-63元/吨。
• 瓶片利润：从227元/吨升至247元/吨，周增减+20元/吨。
• 短纤加工费：从-35元/吨升至-36元/吨，周增减+24元/吨。
• 涤纶短纤开工率：从74.80%升至79.30%，周增减+4.50%。
• 涤纱厂原料库存：从19.8天升至20.1天，周增减+0.90天。
• 涤棉纱工厂库存：从19.8天升至20.8天，周增减+0.50天。
• 涤纶长丝平均库存天数：从20.30天升至23.73天，周增减+1.70天。
• 涤纶POY库存天数：从14.6天升至18.40天，周增减+1.90天。
• 涤纶FDY库存天数：从20.5天升至24.70天，周增减+2.20天。
• 涤纶DTY库存天数：从25.8天升至28.10天，周增减+1.00天。
• 涤纶短纤库存：从26天降至22.0天，周增减-1.00天。
• 短纤权益库存：从13天降至10.7天，周增减-2.10天。
• 短纤平均库存天数：从17.7天降至13.9天，周增减-3.70天。

总结

本周聚酯产业链整体呈现震荡偏强走势，主要由于“金三银四”旺季预期支撑，但成本支撑减弱，供需边际改善。PTA加工费继续下降，但部分产品如瓶片、长丝利润回升。MEG供应端检修集中，累库幅度收窄，但随着检修装置恢复和新装置投产，供应将逐渐回升，价格震荡偏强。苯乙烯产业链因供应收缩和下游开工提升，供需边际改善，价格震荡偏强。整体来看，市场对需求的预期仍相对乐观，但需关注预期兑现情况。