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有色金属早报总结（2021/04/08）

核心内容概述

本报告汇总了2021年4月8日五矿经易期货对主要有色金属品种（铜、铝、锌、铅、镍、锡）的市场分析与预测，涵盖全球及国内库存变化、价格走势、供需情况、进出口数据、市场情绪等多方面内容。

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主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：伦铜收跌1.22%至8930美元/吨，沪铜主力收至66450元/吨。
• 库存变化：LME铜库存增加6900吨至150325吨，增量主要来自欧洲仓库；注销仓单占比升至35.9%，Cash/3M升水6.8美元/吨。
• 国内情况：上海地区现货贴水微缩至5元/吨，月间价差较大，贸易询价积极，下游以刚需采购为主；进口亏损缩至360元/吨，3月期进口亏损20元/吨，洋山铜premium下滑至54美元/吨；废铜与精铜价差微缩至2120元/吨，废铜替代优势依然明显。
• 市场展望：全球疫情反复导致铜矿供应干扰仍存，国内二季度消费环比回升，库存累积速度预计放缓，铜价下方支撑较强，预计今日沪铜主力运行区间为66000-67500元/吨。

铝

• 价格走势：LME铝维持在2259美元/吨，SHFE库存未变。
• 库存变化：LME库存下降22150吨，SHFE仓单未变，社会库存去库偏慢。
• 市场情绪：现货升水疲软，但铝价绝对价格预计维持高位震荡。下游消费虽在恢复，但供应仍不紧张，抛储预期可能抑制多头情绪。
• 市场展望：短期铝价仍以高位震荡为主。

锌

• 价格走势：LME锌库存减少1000吨至267650吨，SHFE仓单增加51吨至37436吨，锌价上涨。
• 市场情绪：下游采购谨慎，国内现货市场成交不及昨日，上海、广东、天津等地多数品牌对5月合约贴水维持20元/吨。
• 进口情况：哈锌贴水至120元/吨，进口亏损缩至274元/吨。
• 供应预期：锌矿长协议判矿山占据主动，锌矿过剩预期存不确定性，但二季度全球锌矿供应或转向过剩；冶炼利润偏低，矿冶收益分配使冶炼企业减产预期增加。
• 市场展望：近期基本面对锌价支撑较强，但抛储可能性使锌价存在高估风险，周内谨慎偏多，运行区间关注21000-22400元/吨。

铅

• 价格走势：LME铅库存减少100吨至118900吨，SHFE仓单减少49吨至40648吨，现货市场原生铅贴水出货，原再价差至225元/吨。
• 市场情绪：再生铅开工率继续回升，叠加4-5月新产能投放，铅价回落压力减小。
• 市场展望：后期铅价虽有旺季预期，但供应压力较大，累库趋势可能难以结束，周内偏空对待，运行区间14500-15500元/吨。

镍

• 价格走势：LME库存减少786吨，Cash/3M维持贴水；LME镍价格跌0.6%，沪镍主力合约涨0.74%至126000元/吨。
• 国内基本面：现货价格报125100~127600元/吨，俄镍现货较05合约升水100元/吨，金川镍平均升水2200元/吨。
• 进出口情况：镍板进口窗口重新关闭，进口量环比减少，但镍豆供应结构性偏紧，高升水维持。
• 供应与需求：印尼镍铁持续投产，产量和进口继续增加；国内镍铁产量受原料不足和冶炼亏损影响，恐仍保持低位。
• 市场展望：原生镍供应维持紧平衡，钢厂增产预期支撑价格，但菲律宾雨季结束可能导致镍矿供应增加，对镍铁成本支撑边际走弱。不锈钢需求支撑仍在，但需警惕供应端价格走弱影响。预计沪镍主力合约震荡运行，区间114000-130000元/吨。

锡

• 价格走势：伦锡3M电子盘报收25970美元/吨，沪锡主力合约报收184820元/吨，下跌0.55%。
• 市场情绪：现货市场成交清淡，锡价走高。
• 市场展望：可逢低做多，参考运行区间180000-188000元/吨。

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重要日常数据汇总（2021年4月8日）

品种	LME库存	库存增减	注销仓单	销仓单/库	Cash-3M	SHFE库存	期货库存	进口比值	进口盈亏
铜	150325	+6900	53950	35.9%	+6.8	188359	115690	7.46	-447
铝	1889400	0	522450	27.65%	-18.50	387734	153181	7.72	-396
锌	267650	-1000	33675	12.45%	-18.20	113125	37436	7.71	-274
铅	118900	-100	18000	15.06%	-21.00	46261	40648	7.57	-1131
镍	259182	0	62076	23.95%	-49.00	10268	8531	7.86	-396

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市场情绪与套利监控

• 无风险套利监控：多空比值显示，近期合约与远期合约价差在不同品种中表现不一，需关注多空持仓变化及价差波动。
• 汇率与利率：美元兑人民币即期为6.5460，1个月美元LIBOR为0.1101，3个月美元LIBOR为0.1974。
• 沪伦比价：沪伦比价波动，需关注汇率变化对进口成本的影响。

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图表与数据说明

• 附有相关品种的库存变化、价差走势、持仓变化等图表，用于辅助分析。
• 数据来源可靠，分析基于市场实际表现和基本面情况，但不构成投资建议。

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免责声明

• 本报告信息基于可靠资料来源，仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资者应独立评估投资和战略，并建议咨询专业财务顾问。
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