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迷雾散尽，风光依旧：电新板块分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2021年一季度电新板块的持仓变化、行业展望及投资建议，强调在碳中和政策驱动下，新能源汽车与光伏行业仍具长期投资价值。

主要观点

1. 电新板块持仓回落，仍处超配水平

• 2021Q1电新板块持仓占比从13.65%回落至11.43%，但仍高于行业市值占比，维持超配。
• 新能源汽车板块持仓占比从8.19%降至6.79%，新能源发电从4.10%降至3.56%，但电力设备和工控略有增长。

2. 光伏和电动车回调，仍引领基金持仓

• 电新板块基金持仓市值为3284.96亿元，环比下降12%。
• 新能源发电与电动车合计占电新板块持仓市值的88.1%，仍是基金持仓主力。

3. 行业展望

• 新能源汽车：第二轮造车盛宴来袭，全球市场共振，电动化加速推进。预计2021年全球新能源车销量将超500万辆，中国销量有望超240万辆。
• 光伏：短期行业博弈渐明，拐点初现。中上游价格回调，中下游需求回升，预计全年新增装机160-170GW。
• 电力设备与工控：碳中和持续推动行业发展，低压电器行业增速有望重回10%以上，工控行业景气度持续上行。

关键信息

电动车板块

• 全球新能源车渗透率在2020年达到4%，2021Q1预计达到6.5%，电动化提速明显。
• 电池和中游材料环节的军备竞赛加剧，产能为王，龙头厂商受益。
• 2021年全球销量预计超500万辆，中国销量预计超240万辆，主要车企加速电动化进程。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、法拉电子、宏发股份等。

光伏板块

• 行业面临上游涨价与下游成本压力，组件厂减产应对。
• 2月胶膜让利、4月玻璃降价，中上游博弈渐明，中下游博弈也逐步清晰。
• 光伏作为新能源发电的最佳选择之一，受益于全球能源革命与碳中和政策。
• 投资建议：重点推荐隆基股份、晶澳科技、中信博、阳光电源、锦浪科技、固德威等。

电力设备与工控板块

• 低压电器行业增速与全社会用电量正相关，预计2021年增速重回10%以上。
• 国产品牌加速替代外资品牌，正泰、良信等龙头受青睐。
• 国网计划2021年电网投资4730亿元，推动能源互联网与清洁能源发展。
• 工控行业受益于政策支持，重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。

投资建议

• 新能源车：维持超配，重点关注电池、材料等中游环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。
• 光伏：维持超配，重点关注逆变器、组件、硅料等环节，推荐隆基股份、晶澳科技、中信博等。
• 电力设备：重点关注低压电器、能源互联网、特高压等领域，推荐良信股份、正泰电器、国电南瑞等。
• 工控：受益于进口替代趋势，推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气等。

风险提示

• 新能源车产销量及光伏装机量低于预期
• 行业竞争加剧导致利润空间压缩
• 贸易摩擦加剧海外经营风险
• 国网投资与建设力度低于预期

行业表现数据

结论

在碳中和政策的持续推动下，新能源汽车与光伏行业仍具强劲增长潜力，尽管短期面临行业回调与供需博弈，但长期来看，电动化与光伏化进程不可逆转，行业集中度将进一步提升，龙头厂商将显著受益。