20181028-太平洋-菲利华-300395.SZ-下游需求持续景气_前三季度公司利润增速近50__5页_647kb

报告摘要

菲利华（300395）在2018年前三季度实现营业收入5.23亿元，同比增长36.96%；归母净利润1.17亿元，同比增长49.70%；扣非归母净利润1.10亿元，同比增长47.45%。基本每股收益为0.40元，显示出公司良好的盈利能力与增长势头。

下游需求持续景气：公司受益于半导体、光纤、纤维等行业的高景气度，业绩持续增长。
军工订单加速释放：随着军改推进，军品订单释放加快，公司承担军工委托研发项目，有助于技术积累和产线扩展。
产能扩张：为满足半导体石英材料订单需求，公司提升合成石英材料产能，预计年底新增120吨高纯合成石英材料产量，产能提升一倍以上。
研发投入高增长：公司持续加大研发投入，前三季度研发费用达4178万元，同比增长60.57%，显示公司对技术创新的重视。
盈利预测乐观：公司预计2018年至2020年归属母公司净利润分别为1.71亿元、2.27亿元和2.93亿元，EPS分别为0.57元、0.76元和0.98元，对应PE分别为25倍、19倍和15倍，维持“买入”评级。
财务指标改善：公司ROE、ROA、ROIC等指标持续提升，显示公司运营效率和资本回报能力增强。

指标	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	545.34	767.29	1026.41	1330.43
净利润（百万元）	121.78	170.81	227.20	292.50
摊薄每股收益（元）	0.41	0.57	0.76	0.98
市盈率（PE）	36.87	25.22	18.96	14.73
市净率（PB）	4.75	4.20	3.64	3.11
市销率（PS）	7.90	5.61	4.20	3.24
EV/EBITDA	24.64	16.60	12.39	10.24