20180814-太平洋-菲利华-300395.SZ-技术创新_管理创新双管齐下_把握下游市场发展机遇_5页_1mb

报告摘要

国防军工行业总结：菲利华（300395）2018年半年度业绩点评

核心内容概述

菲利华（300395）在2018年上半年实现了显著的业绩增长，受益于下游市场需求的持续向好，尤其是在半导体、航空航天和光通讯领域。公司通过技术创新和管理创新双管齐下，提升了市场竞争力，增强了技术转化效率，并积极应对行业挑战，为未来发展奠定了坚实基础。

主要观点

业绩表现强劲：2018年H1实现营业收入3.29亿元，同比增长38.57%；归母净利润0.79亿元，同比增长48.90%；基本每股收益0.27元。
下游市场机遇：半导体、航空航天、光通讯石英产品销售收入均实现增长，其中半导体产品销售收入增幅最大，同比增长50%。
新客户贡献显著：上半年新客户销售收入同比增长138%，主要来自半导体领域，成为公司业绩的重要增长点。
技术与管理创新：公司加大研发投入，上半年研发费用达206.75万元，同比增长29.35%。同时，引入信息化管理系统，优化绩效管理，提高运营效率，降低管理成本。
产能扩张：为满足市场需求，公司扩大合成石英材料产能一倍以上，预计2018年下半年新增高纯合成石英材料产量120吨/年。
产品结构优化：公司是国内唯一生产光掩模基板的企业，拥有从G4.5代至G8代的完整产业链，打破国外技术垄断。
盈利预测：预计公司2018年~2020年归属母公司净利润分别为1.71亿元、2.27亿元和2.93亿元，EPS分别为0.57元、0.76元、0.98元，对应PE分别为28倍、21倍、16倍，维持“买入”投资评级。
财务健康状况良好：公司流动资产持续增长，股东权益稳步提升，资产负债率较低，具备良好的财务结构。
风险提示：下游市场需求不及预期、行业竞争加剧、军工订单释放不及预期等是主要风险因素。