20171030-太平洋-菲利华-300395.SZ-下游需求复苏_业绩增长加速在即_5页_855kb

菲利华（300395）总结

核心内容概述

菲利华是一家专注于石英玻璃、石英纤维及制品的制造企业，产品广泛应用于半导体、光通信、光学、航空航天等行业。公司是国内首家获得国际主要半导体设备制造商认证的石英玻璃材料企业，具备显著的行业竞争优势。当前目标价为19.02元，较昨日收盘价（16.99元）有上涨空间。

主要观点

• 业绩增长加速：公司前三季度实现营业收入3.82亿元，同比增长24.65%；归属母公司净利润7794.3万元，同比增长4.87%；扣非净利润同比增长13.47%，显示公司主营业务增长强劲。
• 第三季度表现波动：第三季度营收同比增长30.47%，但净利润同比下降19.04%，主要受汇兑损益增加和政府补助减少影响。
• 军品业务推动增长：军品产品是公司近年来业绩增长的主要动力，公司拟设立军民融合投资基金，进一步巩固在军工领域的地位，创造新的盈利增长点。
• 盈利预测乐观：预计公司2017-2019年营业收入分别为5.71亿元、7.30亿元和9.16亿元，归属母公司净利润分别为1.44亿元、1.85亿元和2.38亿元，EPS分别为0.49元、0.63元和0.81元，对应动态PE分别为35倍、27倍和21倍，投资评级为“增持”。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：295/217百万股
• 总市值/流通：5,015/3,687百万元
• 12个月最高/最低价：27.45元/13.08元

事件分析

• 第三季度净利润下滑原因：

  1. 汇兑损益增加401.6万元，增幅196.56%
  2. 政府补助减少，导致营业外收入下降825.4万元，降幅50.10%
  3. 母公司高新技术企业资格到期，所得税率暂按25%计算

• 军民融合投资基金：公司与湖北省高新技术产业投资有限公司共同设立规模为2亿元的基金，以加强军工领域布局。

财务预测

风险提示

• 光通信、半导体等下游行业需求不及预期可能对业绩产生不利影响。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%

资料来源

• Wind
• 太平洋证券

声明

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