20180714-太平洋-菲利华-300395.SZ-下游市场需求向好_公司业绩稳步提升_5页_1022kb

菲利华（300395）公司总结

核心内容

菲利华（300395）是一家专注于半导体材料、军工材料及光学材料研发与生产的企业，其业务涵盖石英材料、合成石英材料、光学玻璃、石英纤维复合材料等多个领域。公司近年来在半导体、军工和光通讯等下游市场需求增长的推动下，业绩稳步提升，特别是在2018年上半年实现了归母净利润同比增长30%~60%的显著增长。

公司积极布局内生与外延发展战略，通过扩大产能、推进研发项目、并购相关企业等方式增强市场竞争力。2018年公司规划实现“双10亿”目标，即主业和外延业务分别达到10亿元营收，整体营收目标为20亿元（对应“十三五”规划）。公司预计未来几年将受益于半导体国产化政策、5G商用进程以及军工订单逐步释放带来的增长机遇。

主要观点

• 业绩增长：2018年上半年公司归母净利润预计增长30%~60%，主要受益于所得税减少及非经常性损益增加。
• 市场需求向好：半导体、军工、光通讯等下游行业需求持续增长，推动公司业绩稳步提升。
• 产能扩张：公司通过新工厂投产和持续建设，实现产能快速增长，预计2018年下半年产能将提高一倍以上。
• 研发突破：电熔石英项目经过两年研发，即将进入初步生产阶段，有望在2018年投入生产。
• 外延并购：公司积极寻找与主营业务有技术协同或下游重合的并购标的，如武汉理航公司，进一步拓展业务范围。
• 盈利预测：公司预计2018~2020年归属母公司净利润分别为1.59亿元、2.03亿元和2.52亿元，EPS分别为0.53元、0.68元、0.84元，对应PE分别为26倍、21倍、17倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：299/266百万股
• 总市值/流通：4,087/3,637百万元
• 12个月最高/最低价：19.95/12.75元

盈利预测与财务指标

营业利润与增长率

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

风险提示

• 下游市场需求不及预期
• 军工订单释放不及时

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队联系方式

重要声明

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