20210619-中泰证券-钢铁行业周报_何不市场化减产_13页_1mb

报告摘要

钢铁行业分析总结

核心内容

行业现状：钢铁行业在2021年6月18日的市场表现显示，钢铁板块整体下跌6.06%，钢铁上市公司数量为33家，行业总市值为881,715.12百万元，流通市值为739,748.90百万元。
市场走势：本周上证综合指数下跌1.80%，沪深300指数下跌2.34%，钢铁板块表现弱于大盘。
钢材需求：5月钢铁需求同比增速为1.3%，较4月的5.5%明显放缓，内需增速接近0%。钢联周度钢材表需数据也显示负增长，表明需求可能已进入疫情后上行周期的右侧。
库存情况：五大品种社会库存环比增加39.98万吨，库存开始累积，反映市场供需关系出现变化。
钢价表现：钢价整体弱势，Myspic综合钢价指数周环比降1.29%，螺纹钢和热轧卷板价格分别下降1.75%和2.30%。
矿价震荡：铁矿石价格高位震荡，Platts62%价格为217.3美元/吨，周环比下降2.65美元/吨。焦炭价格稳定，废钢价格上涨70元/吨。
盈利下滑：主流钢种盈利继续回落，热轧卷板毛利率降至5.67%，冷轧板毛利率降至-1.69%，螺纹钢毛利率降至-3.61%，中厚板毛利率降至-2.60%。
高炉开工率：全国和唐山钢厂高炉开工率分别为61.19%和48.41%，环比小幅下降。电炉开工率和产能利用率也有所下降。
投资策略：在需求放缓的背景下，钢铁股缺乏大级别行情，建议把握波段性机会。中报前夕是关注重点，部分个股可能超预期。

主要观点

需求放缓：内需已接近疫情后上行周期的高点，建筑业需求疲软拖累制造业。
库存累积：库存开始增加，显示市场供需关系发生变化，可能影响后续价格走势。
钢价弱势：供需博弈加剧，钢价以震荡为主，短期内难有明显上涨。
矿价高位震荡：铁矿石价格高位运行，但高低品价差扩大，影响钢厂成本。
盈利下滑：成本端小幅回升，而成材价格下滑，导致行业盈利继续下降。
限产政策：唐山限产常态化，但政策目标尚不明确，可能推动市场化减产。
投资机会：关注中报前夕，部分个股可能有超预期表现，如马钢股份、本钢板材、华菱钢铁等。

关键信息

重点公司：
- 甬金股份：股价35.79元，2021年EPS预计2.37元，PE为15.10，评级为买入。
- 久立特材：股价11.29元，2021年EPS预计0.93元，PE为12.14，评级为增持。
- 永兴材料：股价59.32元，2021年EPS预计1.67元，PE为35.52，评级为增持。
- 宝钢股份：股价7.00元，2021年EPS预计1.04元，PE为6.73，评级为增持。
- 华菱钢铁：股价6.58元，2021年EPS预计1.54元，PE为4.27，评级为增持。
市场回顾：
- 钢铁板块：本周下跌6.06%，跑赢沪深300指数20.93PCT。
- 黑色商品：螺纹钢、热轧卷板和铁矿石价格均出现下跌，显示市场整体偏弱。
基本面跟踪：
- 成交回落：全国建筑钢材成交量周平均值为18.77万吨，环比下降2.58万吨。
- 库存增加：五大品种社会库存环比增加39.98万吨，厂库也有所增加。
- 高炉开工率下降：全国高炉开工率环比下降0.93PCT，唐山高炉开工率持平。
- 钢价弱势：钢价以震荡为主，螺纹钢和热轧卷板价格跌幅明显。
- 矿价高位震荡：铁矿石价格高位运行，但高低品价差扩大，影响钢厂成本。
- 盈利继续下滑：主流钢种毛利率下降，部分品种已进入亏损状态。
重要事件：
- 行业新闻：
  - 6月上旬重点钢企钢材库存明显上升，环比增加6.14%。
  - 6月上旬粗钢日均产量增长2.15%，显示产量回升。
  - 5月份粗钢产量同比增长6.6%，钢材产量同比增长7.9%。
- 公司公告：
  - 鞍钢股份：2021年半年度业绩预告，归母净利同比增860%。
  - 包钢股份：控股股东计划增持公司股份，金额为8亿元。
  - 华菱钢铁：可转债“华菱转2”进入转股期，公司决定行使有条件赎回权。
  - 海南矿业：股东计划减持股份，不超过公司总股本6%。
风险提示：
- 宏观经济下滑：可能导致需求承压，影响行业表现。
- 供给压力增加：限产政策反复，供给端压力可能持续增加。

投资建议

投资策略：在需求放缓的背景下，钢铁股缺乏大级别行情，应关注波段性机会。
关注个股：中报前夕可关注钢企二季报预喜带来的交易性机会，弹性较大的标的包括马钢股份、本钢板材、华菱钢铁、重庆钢铁、酒钢宏兴、新钢股份等。
行业评级：钢铁行业评级为中性，预计未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。

评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。