20240901-国信期货-铁合金周报_全面减产_修复过剩_26页_1mb

报告总结：

本报告为国信期货研究咨询部发布的铁合金周报，主要分析了锰硅和硅铁两个品种。报告分为四个部分：行情回顾、产业链概况及后市展望。

1. 行情回顾

• 政策信息
  • 工业和信息化部自2024年8月23日起暂停钢铁产能置换公示，并强调违规新增产能将受通报。
  • 钢铁行业1-7月累计亏损276亿元；家电以旧换新补贴政策明确，对个人购买符合能效标准产品给予最高20%补贴；1-7月土地和房地产业相关税收变动较大。
  • 乘联会数据显示，全球汽车7月销量同比下降1%，中国车企海外份额达31%。
  • 加拿大宣布自10月起对中国电动汽车征收100%关税，对部分钢铝产品征收25%关税。
• 市场动态：美国失业金申请人数回落；中物联数据显示社会物流总额增长强劲；财政数据虽有下滑但预期下半年呈恢复态势。
• 价格及基差：报告期内锰硅期货回升，现货小幅上涨，基差在合理区间；硅铁期货小幅上涨，基差为正。

2. 产业链概况与供需形势

• 锰硅产业链
  • 原料端：锰矿价格稳定，进口量同比下降，港口库存偏低；钢厂利润压缩叠加政策约束，产量显著回落（8月环比降逾14%）；基差趋于平水，显示现货贴水。
• 硅铁产业链
  • 市场整体运行平稳，有供给优势但市场预期受环保政策影响；近期产量同比虽仍增长，但受需求预期压制，基差亦为正值。

3. 后市展望

• 锰硅：供需矛盾有所缓解，厂家减产力度加大，尽管短期现货成交略有宽幅，但整体仍建议中性偏空，建议观望或轻多参与。
• 硅铁：产量无强制性瓶颈，但高成本内隐利润已经回落且市场预期减弱，建议暂观望，等待政策和需求拐点驱动。

4. 简要结论

铁合金产业链总体呈现主动去库去库的供给收缩特征，受政策端严格调控多数板块产销量下降。当前价格区间依旧较低，但政策与未来预期的不明朗感叠加供需结构性改善，可能为部分品种带来局部机会，需密切关注钢厂复产节奏及地方环保执行力度。建议短期保持谨慎，观察基本面与宏观预期变化。