20211013-天风证券-晨会集萃_17页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容

本周晨会内容聚焦于多个行业板块的市场表现、业绩预期、投资逻辑及政策影响，重点推荐半导体、电子、家电、煤炭等领域的投资机会，并对相关行业和公司进行分析与评级调整。整体来看，市场在震荡中寻找结构性机会，政策对经济和行业的影响成为关注重点。

主要观点

1. 半导体行业

台积电营收创新高：台积电9月营收达1,527亿新台币，创历史新高，印证半导体行业高景气。
A股半导体进入预增窗口：板块已进入三季度业绩预增窗口期，预计迎来业绩增长。
重点推荐公司：
- 半导体制造封测：中芯国际、华虹半导体、闻泰科技、三安光电、华润微、士兰微、长电科技、通富微电。
- 半导体设备材料：北方华创、雅克科技、上海新阳、中微公司、精测电子、华峰测控、长川科技、有研新材、江化微、ASM Pacific。
- 半导体设计：晶晨股份、中颖电子、全志科技、瑞芯微、恒玄科技、兆易创新、富瀚微、圣邦股份、思瑞浦、韦尔股份、卓胜微、晶丰明源、斯达半导、新洁能、澜起科技、汇顶科技、上海贝岭。
- FPGA：紫光国微、复旦微电。

2. 电子行业

立昂微：预计Q3归母净利润3.72-4.11亿元，同比大幅增长。公司布局硅片、功率器件、化合物半导体射频芯片，形成产业链一体化优势。上调2021年净利润预测至5.8亿元，维持“买入”评级。
通富微电：预计Q3归母净利润2.8-3.2亿元，同比增长85.66%-112.26%。公司受益于智能化、5G、物联网等下游需求增长，以及国产替代带来的长期增长动能。上调2021年净利润预测至8.8亿元，维持“买入”评级。

3. 家电行业

行业整体回调：尽管年初至今回调较多，但结构性机会依然存在。
重点推荐：
- 集成灶及清洁电器：火星人、科沃斯。
- 传统家电：海尔智家、美的集团、老板电器、公牛集团。
小家电趋势：厨房电器整体增长，洗地机同比增速达186%，扫地机器人维持15.4%增长。部分品类如电吹风、剃须刀因高基数效应出现下滑。

4. 建筑建材行业

旗滨集团：Q3浮法玻璃量价齐升，预计全年盈利维持高位。公司明年光伏玻璃产线投产将带来7亿元利润增量。下调2021-2023年盈利预测至48.6/54.8/64.7亿元，维持“买入”评级。
金晶科技：Q3业绩高增长，纯碱价格持续上涨，预计2021-2023年净利润为18.5/28.0/33.6亿元，给予22年8倍目标PE，对应目标价15.68元，维持“买入”评级。

5. 煤炭行业

供需偏紧：动力煤和炼焦煤均存在供需缺口，价格维持高位。
重点推荐：陕西煤业、山西焦煤。
风险提示：宏观经济不及预期、行业发展不及预期、煤炭价格不及预期。

6. 通信与军工行业

汉威科技：Q3扣非净利润接近翻倍，受益于智慧城市、新基建及国产替代。下调2021-2023年净利润至2.8/4.0/5.2亿元，维持“买入”评级。
国防军工：板块处于“十四五”武器装备放量初期，预计2022年细分领域增速持续扩大。推荐关注军工资产证券化、国企改革及具备非线性增长潜力的公司。

关键信息

市场表现

A股市场：上证综指下跌1.25%，创业板指下跌1.81%，沪深300下跌1.06%。
市场情绪：情绪指数下降，多头排列个股减少，空头排列个股增加，整体市场情绪偏谨慎。

资金动向

IPO及基金发行：本周8家公司IPO，募资33.81亿元；基金发行放缓。
北上南下资金：北上资金净流入43.95亿元，南下资金净流入91.02亿元。
融资融券：融资融券余额下降，融资买入额有所减少。

政策与行业影响

双控双限政策：对经济造成局部冲击，但政策目标仍以稳增长为主。
“一带一路”：国企在其中扮演重要角色，易方达国企一带一路ETF表现优异，具备长期投资价值。
货币政策：央行维持宽松政策，市场利率以当前政策利率为中枢，十年期国债利率预计在2.75%-3.15%之间波动。

评级调整

普冉股份：首次给予“买入”评级，预计2021-2023年EPS分别为5.77/9.48/12.85元，目标价402.79元。
金晶科技、旗滨集团、汉威科技、立昂微、通富微电、新大正：均维持“买入”评级，盈利预测有所上调。
其他行业：如煤炭、家电、军工等也维持“强于大市”或“买入”评级。

风险提示

半导体行业：疫情继续恶化、贸易战影响、需求不及预期。
家电行业：疫情扩大、房地产市场波动、原材料价格波动、新品销售不及预期。
煤炭行业：宏观经济不及预期、行业发展不及预期、煤炭价格不及预期。
军工行业：宏观流动性风险、市场波动风险、订单不及预期。
其他风险：原材料价格上涨、政策调整、市场情绪波动等。

行业与公司展望

半导体：行业景气度持续提升，国产替代逻辑下长期成长动能强劲。
电子：技术迭代和需求增长推动行业持续上行，关注FPGA、半导体设备材料等细分领域。
家电：结构性机会为主，集成灶、清洁电器、白电龙头等具备投资价值。
建筑建材：浮法玻璃与光伏玻璃双轮驱动，未来成长性可期。
军工：行业高景气度延续，关注资产证券化、国企改革、新型号量产等机会。

总结

本周晨会集萃内容显示，A股市场整体偏弱，但部分行业如半导体、电子、家电、建筑建材等表现相对较好。随着三季报披露，业绩预增成为市场关注重点。同时，政策调控、原材料涨价、双控双限等宏观因素对市场产生扰动，但结构性机会依然存在。建议投资者关注具备高景气度、国产替代逻辑及业绩预期超预期的公司，如立昂微、通富微电、旗滨集团、金晶科技等，同时关注“一带一路”主题及军工板块的改革与成长机遇。

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