20180603-东北证券-环保工程及服务行业动态报告_第一批环保督察回头看启动_环保高压监管持续_11页_992kb

环保工程及服务/公用事业行业分析总结

核心内容

2018年6月3日发布的行业动态报告指出，环保行业正处于政策驱动的快速发展阶段。中央环保督察“回头看”于5月30日启动，覆盖多个省份，重点检查环保整改落实情况，进一步推动环保政策的执行，强化环保监管力度，加速环保市场空间的释放。

在公用事业领域，天然气居民门站价格上调，有助于实现天然气价格市场化，促进天然气用量的提升。同时，国际油价上涨对非常规天然气开采形成利好，预计未来十年非常规天然气将进入黄金发展期。

主要观点

环保行业

• 环保督察“回头看”：标志着环保监管进入常态化，加强了对整改不力问题的督查，有效遏制了地方政府的侥幸心理，推动环保政策落地。
• 清废行动：生态环境部启动“清废行动2018”，有助于危废需求的真实释放和非法处置问题的改善。
• 钢铁行业超低排放：钢铁行业颗粒物、SO₂、NOₓ排放限值与火电看齐，推动非电领域大气治理市场发展，预计2020年、2022年、2025年分别完成不同区域的改造任务。

公用事业

• 天然气价格改革：居民用气门站价格与非居民用气基准价格一致，推行季节性价差政策，有助于产业链合理定价，促进用量提升。
• 非常规天然气：煤层气、页岩气、致密砂岩气资源丰富，未来十年进入发展高峰期，建议关注气源端机会。

关键信息

市场表现

• 上周市场整体下跌，沪深300指数全周下跌1.20%，创业板指数全周跌幅达5.26%，中信环保及公用事业指数全周下跌4.51%。
• 环保子板块中，CS水电跌幅最小（1.20%），CS供热或其他跌幅最大（9.64%）。
• 行业涨幅前五的个股包括：天翔环境、瀚蓝环境、龙马环卫、环能科技、久吾高科；跌幅前五的个股包括：科林环保、博天环境、博世科、碧水源、三维丝。

行业数据

• 成分股数量：44只
• 总市值：3284亿元
• 流通市值：2381亿元
• 市盈率：21.78倍
• 市净率：1.85倍
• 成分股总营收：976亿元
• 成分股总净利润：109亿元
• 成分股资产负债率：56.14%

投资建议

• 污水治理：关注博世科和碧水源，具备核心技术及竞争力。
• 固废处理：关注金圆股份，作为水泥窑协同处置龙头。
• 大气治理：关注龙净环保，作为行业龙头。
• 天然气领域：关注蓝焰控股（煤层气气源）和百川能源（煤改气）。

重点公司盈利预测

风险提示

• 政策落地不及预期：环保政策的执行效果可能不如预期，影响行业发展。

本周行业新闻

• 江苏徐州：发布重点行业大气污染治理技术规范。
• 河北邯郸：制定钢铁、焦化行业超低排放改造方案。
• 海南海口：计划2020年底前建成生活垃圾分类处理系统，2035年前全面建立城市垃圾分类制度。
• 陕西商洛：发布丹江等流域水污染防治工作方案，目标为地表水水质优良率100%。
• 浙江：公开中央环境保护督察整改方案，明确整改目标。
• 西安：发布2018年第一批PPP项目汇总表，涉及污水处理、环境治理等。
• 广东：发布大气污染防治条例（草案）征求意见稿。
• 福建：出台臭氧污染防控指南，提出针对性应对措施。
• 广东惠州：发布蓝天保卫战行动方案，推进重点行业提标升级。

本周重要公司公告

• 博天环境：中标遂平县奎旺河水环境综合治理PPP项目。
• 中天能源：参与设立清洁能源投资合伙企业。
• 三聚环保：与中国石油工程建设公司签署战略合作协议。

本周公司重大合同及中标

• 博天环境：遂平县奎旺河水环境综合治理PPP项目，金额3.45亿元，期限15年。
• 国祯环保：合肥市小仓房污水处理厂PPP项目，金额11.16亿元，期限29年。
• 中环环保：安徽庐江龙桥工业园区污水处理厂一期工程，金额1.30亿元。
• 中原环保：登封市农村生活污水治理项目第三标段，金额1.89亿元。
• 兴源环境：遵义市播州区城镇污水处理工程建设PPP项目，金额9.14亿元，期限26年。
• 东方园林：南部县满福坝新区水环境综合治理项目，金额12亿元，期限14年；宁晋县汪洋沟水系生态治理项目，金额3.83亿元，期限15年；控栾城区“五朵金花”美丽乡村建设项目，金额4.08亿元，期限18年。
• 博天环境：雷州市村级和镇级生活污水处理PPP项目，金额24.33亿元，期限30年。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 行业评级：优于大势，未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，不构成对任何人的投资建议，不承担因使用本报告产生的直接或间接损失责任。报告内容反映分析师的真实观点，数据来源合法合规，报告结论不受第三方影响。