20171113-申万宏源-电新行业2017年重点公司三季报回顾_新能源好于传统电网_重视_核心资产__11页_1mb

2017年电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

2017年前三季度，电力设备与新能源行业整体呈现增长态势，其中新能源发电板块增速最为显著。电新行业重点公司125家，前三季度净利润为401.60亿元，同比增长25.7%。新能源发电板块重点公司36家，前三季度净利润为128.25亿元，同比增长33.2%。电力设备板块重点公司51家，前三季度净利润为170.69亿元，同比增长32.1%。

主要观点

1. 新能源发电板块：

   • 光伏行业受益于领跑者计划、美国201调查及分布式光伏电价下调，前三季度净利润增速达53.4%。
   • 风电行业在经历上半年装机增速低迷后，三季度基本面好转，净利润增速转正，达到4.8%。
   • 四季度需求依旧坚挺，行业业绩有望进一步提升。

2. 电力设备板块：

   • 电力电子板块受益于光伏逆变器与充电桩需求，前三季度净利润增速达60.4%。
   • 仪器仪表行业在国网智能电表招标量下滑的情况下逆势增长，增速达32.4%。
   • 部分企业通过海外市场扩张和南网市场开拓，实现了业绩增长。

3. 新能源汽车板块：

   • 电池环节净利润同比下滑11.1%，但锂电设备及材料景气度维持，前三季度增速达38.4%。
   • 三季度板块净利润改善状况总体偏弱，但四季度商用车产销放量可能是核心变量。

关键信息

行业整体表现

• 电新行业：2017年前三季度整体净利润同比增长25.7%，新能源配置价值好于传统电力设备。
• 电力设备：前三季度净利润同比增长32.1%，受益于特高压交付和“一带一路”海外市场扩张。
• 新能源发电：前三季度净利润同比增长33.2%，风电和光伏行业表现突出。

各细分板块表现

• 光伏：前三季度净利润增速达53.4%，主要受益于政策支持和市场需求。
• 风电：前三季度净利润增速4.8%，行业基本面逐渐好转。
• 锂电设备及材料：前三季度净利润增速达38.4%，行业景气度持续。
• 智能电网：前三季度净利润增速8.7%，但部分企业表现不佳。
• 仪器仪表：前三季度净利润增速32.4%，逆势增长。

投资建议

• 光伏板块：推荐通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器等龙头公司。
• 风电板块：推荐金风科技，行业景气度趋势性回升。
• 新能源汽车领域：推荐杉杉股份、星云股份、卧龙电气，关注CATL产业链投资机会。

行业数据概览

重点公司推荐

光伏板块

• 通威股份：净利润增长显著，推荐关注。
• 隆基股份：净利润增长明显，推荐关注。
• 阳光电源：净利润增长稳定，推荐关注。
• 林洋能源：净利润增长良好，推荐关注。
• 正泰电器：净利润增长显著，推荐关注。

风电板块

• 金风科技：行业景气度回升，推荐关注。

新能源汽车领域

• 杉杉股份：净利润增长显著，推荐关注。
• 星云股份：净利润增长良好，推荐关注。
• 卧龙电气：净利润增长稳定，推荐关注。

总结

2017年前三季度，电力设备与新能源行业整体表现良好，新能源发电板块增速显著，尤其在光伏和风电领域。电力设备板块受益于特高压交付和海外市场扩张，电力电子与仪器仪表行业表现亮眼。新能源汽车领域虽电池环节表现不佳，但锂电设备及材料景气度持续。建议关注光伏、风电及新能源汽车领域的龙头企业，特别是具备国际竞争力的“核心资产”公司。