电新行业2020中报总结_49页_1mb

电新行业2020中报总结

核心内容

2020年上半年，电力设备与新能源行业整体营收同比增长7.87%，但增速放缓。随着Q2复工复产，行业回暖，营收同比增长19.73%，基本恢复至同期水平。尽管疫情对新能源汽车板块造成短期承压，但二季度营收和归母净利降幅收窄。新能源发电板块在疫情后回升明显，上半年营收同比增长28.99%，归母净利增长34.08%。电力设备与工控板块虽受疫情影响，但营收和净利仍小幅增长。

主要观点

• 整体表现：电力设备与新能源行业整体营收和净利同比小幅增长，但增速较往年放缓，Q2显著回暖。
• 新能源汽车板块：受疫情影响，上半年营收和归母净利均下滑，但二季度降幅收窄，电池、热管理表现相对较好，电解液和零部件环节利润增长显著。
• 新能源发电板块：光伏和风电板块表现突出，行业整体景气度上升，尤其是光伏产业链价格趋于缓和，需求旺盛。
• 电力设备与工控板块：电力设备板块在疫情后恢复，工控、特高压、配网等细分领域增长显著，低压电器国产化替代趋势明显。
• 投资建议：重点推荐电动车和光伏板块，建议关注宁德时代、隆基股份、通威股份等龙头企业。

关键信息

电力设备与新能源行业

• 营收与净利：2020上半年营收4887.99亿元，同比增长7.87%；归母净利润369.18亿元，同比增长15.41%。
• Q2回暖：Q2营收同比增长19.73%，归母净利润同比增长22.91%。
• 盈利能力：平均毛利率28.32%，净利率9.97%，Q2毛利率和净利率小幅提升。
• 资产负债率：整体资产负债率略有下降，新能源发电板块提升较快。

新能源汽车板块

• 营收与净利：43家企业合计营收1080亿元，同比下降11%；归母净利77亿元，同比下降19%。
• 细分行业表现：
  • 电池：营收同比下降3.75%，归母净利同比下降27.30%。
  • 正负极材料：营收和归母净利均下滑，但Q2降幅收窄。
  • 隔膜：营收和归母净利在Q2恢复增长，毛利率保持高位。
  • 电解液：营收和归母净利均下滑，但Q2逆势增长。
  • 铜箔：业绩承压，毛利率有所下滑。
  • 两轮电动车：营收增长15.02%，毛利率维持稳定。

新能源发电板块

• 营收与净利：59家上市公司合计营收2172.08亿元，同比增长28.99%；归母净利润209.47亿元，同比增长34.08%。
• 光伏板块：2020年国内装机有望达40GW，Q3和Q4需求旺盛，毛利率波动上行。
• 硅料与硅片：硅料价格上涨带动光伏产业链盈利修复，硅片企业产能释放显著，毛利率提升。

投资建议

• 重点推荐：
  • 电动车板块：宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、恩捷股份、科达利等。
  • 光伏板块：通威股份、隆基股份、爱旭股份、福斯特、锦浪科技、晶澳科技等。
  • 风电板块：金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技等。
  • 电力设备与工控板块：良信电器、正泰电器、国电南瑞、汇川技术、信捷电气等。

风险提示

• 宏观经济下滑。
• 新能源汽车销量不及预期或行业竞争加剧。
• 风电、光伏需求不及预期。
• 制造业复苏低于预期。

行业趋势

• 新能源汽车：疫情边际影响减弱，产业链回归上升通道。
• 新能源发电：光伏和风电需求旺盛，产业链涨价周期持续。
• 电力设备与工控：受益于政策支持和需求回升，景气度持续提升。

附录：主要数据摘要

分领域表现

电力设备与工控板块

• 营收与净利：同比分别增长7.62%和9.03%。
• 细分领域：
  • 工控：营收增速最高，毛利率和净利率稳定。
  • 特高压：受益于电网基建，毛利率和净利率提升。
  • 低压电器：国产化替代趋势显著，毛利率和净利率表现突出。
  • 配网：受益于政策支持，毛利率和净利率稳定。

新能源汽车板块

• 细分领域：
  • 电池：营收下降3.75%，但Q2增长0.28%。
  • 正负极材料：营收和归母净利均下滑，但Q2降幅收窄。
  • 隔膜：营收和归母净利在Q2恢复增长，毛利率保持高位。
  • 电解液：营收和归母净利下滑，但Q2逆势增长。
  • 铜箔：营收和归母净利大幅下滑，毛利率下降。
  • 两轮电动车：营收增长15.02%，毛利率稳定。

新能源发电板块

• 光伏：营收增长26.95%，归母净利增长30.11%。
• 硅料：价格上涨带动盈利修复，通威股份和大全新能源业绩增厚。
• 硅片：产能释放带动营收和归母净利增长，毛利率提升。
• 电池片：价格下跌影响盈利，Q2环比增长。
• 组件：需求回升，毛利率波动。
• 光伏玻璃：价格走势稳定，毛利率较高。
• 逆变器：需求增长，毛利率稳定。

图表目录

• 图1：电新板块整体营收（亿元）
• 图2：电新板块分季度整体营收（亿元）
• 图3：电新板块整体归母净利（亿元）
• 图4：电新板块分季度归母净利（亿元）
• 图5：电新板块上市公司平均利润率
• 图6：电新板块上市公司平均利润率（分季度）
• 图7：电新板块整体资产负债率
• 图8：电新各子板块资产负债率
• 图9：电新各领域上半年同比情况
• 图10：新能源车板块营收情况
• 图11：新能源车板块营收情况（分季度）
• 图12：新能源车板块归母净利情况
• 图13：新能源车板块归母净利情况（分季度）
• 图14：新能源汽车子板块毛利率情况
• 图15：电池营收和净利情况
• 图16：主要动力电池企业毛利率情况
• 图17：动力电池装机量情况（Wh）
• 图18：1-7月动力电池累计装机TOP10
• 图19：2019年全球动力电池装机份额
• 图20：2020年上半年全球动力电池装机份额
• 图21：主要正负极材料企业营收情况（亿元）
• 图22：正负极材料主要企业毛利率情况
• 图23：隔膜主要企业营收情况（亿元）
• 图24：隔膜主要企业归母净利情况（亿元）
• 图25：隔膜主要企业毛利率情况
• 图26：中国隔膜价格走势（元/平米）
• 图27：电解液主要企业营收情况（亿元）
• 图28：电解液主要企业归母净利情况（亿元）
• 图29：电解液主要企业毛利率情况
• 图30：电解液及上游材料价格走势（万/吨）
• 图31：铜箔主要企业营收情况（亿元）
• 图32：铜箔主要企业归母净利情况（亿元）
• 图33：铜箔主要企业毛利率情况
• 图34：2020行业内主要厂商产能情况预测
• 图35：两轮电动车主要企业营收情况（亿元）
• 图36：两轮电动车主要企业分季度营收情况（亿元）
• 图37：两轮电动车主要企业毛利率情况
• 图38：新能源发电板块营收情况（亿元）
• 图39：新能源发电板块分季度营收情况（亿元）
• 图40：新能源发电板块归母净利情况（亿元）
• 图41：新能源发电板块分季度归母净利情况（亿元）
• 图42：光伏主要企业营收情况（亿元）
• 图43：光伏主要企业归母净利情况（亿元）
• 图44：光伏行业毛利率情况
• 图45：光伏行业资产负债率情况
• 图46：2020年国内装机有望达40GW
• 图47：2019-2020年国内光伏分季度装机
• 图48：硅料企业营收和归母净利情况
• 图49：硅料企业毛利率情况
• 图50：多晶硅料产能生产成本曲线（万元、万吨）
• 图51：硅片主要企业营收情况（亿元）
• 图52：硅片主要企业归母净利情况（亿元）
• 图53：隆基股份光伏硅片市场报价（元/片，含税）
• 图54：爱旭股份营收及归母净利润（亿元）
• 图55：通威股份营收及归母净利润（亿元）
• 图56：通威股份光伏电池片市场报价（元/片，含税）
• 图57：近期电池片价格已经有所松动（元/W）
• 图58：HJT电池渗透率有望加速提升
• 图59：组件企业营收和归母净利情况
• 图60：组件企业毛利率情况
• 图61：近期组件价格上涨较为乏力（元/W）
• 图62：光伏玻璃企业营收和归母净利情况
• 图63：光伏玻璃企业毛利率情况
• 图64：光伏玻璃价格走势（元/平米）
• 图65：逆变器企业营收和归母净利情况
• 图66：逆变器企业毛利率情况
• 图67：风电主要企业营收情况（亿元）
• 图68：风电主要企业归母净利情况（亿元）
• 图69：风电行业毛利率情况
• 图70：风电行业资产负债率情况
• 图71：电力设备与工控板块营收情况
• 图72：电力设备与工控板块归母净利润情况
• 图73：电力设备与工控板块平均毛利率
• 图74：电力设备与工控板块平均净利率
• 图75：特高压行业营收和归母净利
• 图76：特高压行业营收和归母净利润（分季度）
• 图77：特高压主要企业毛利率情况
• 图78：特高压线路核准集中在2020年
• 图79：特高压项目对社会投资的带动规模在3倍左右
• 图80：低压电器行业营收和归母净利润（分年度）
• 图81：低压电器行业营收和归母净利润（分季度）
• 图82：低压电器主要企业毛利率情况
• 图83：工控行业营收和归母净利润（分年度）
• 图84：工控行业营收和归母净利润（分季度）
• 图85：工控行业平均毛利率（分年度）
• 图86：工控行业平均毛利率（分季度）
• 图87：PMI数据情况
• 图88：工业机器人情况
• 图89：配网行业营收和归母净利润（分年度）
• 图90：配网行业营收和归母净利润（分季度）
• 图91：配网行业平均毛利率（分年度）
• 图92：配网行业平均毛利率（分季度）
• 图93：我国配电网的投资占比持续上升
• 图94：电源行业营收和归母净利润（分年度）
• 图95：电源行业营收和归母净利润（分季度）
• 图96：电源行业平均毛利率（分年度）
• 图97：电源行业平均毛利率（分季度）