20221105-中国银河-电新行业2022年三季报业绩总结_锂电光伏优秀_风电反转在即_电网蕴藏机会_74页_5mb

电新行业2022年三季报业绩总结

核心内容概览

2022年前三季度，电新行业整体保持高增长态势，实现营业收入23,114.73亿元，同比增长39.1%，行业景气度持续向好。归母净利润达1,897.57亿元，同比增长56.7%。毛利率略有下滑，但部分子板块毛利率和净利率稳步提升。期间费用率控制良好，经营性现金流保持增长。

主要观点

• 行业整体表现：电新行业营收和利润均实现高增长，尤其是锂电和太阳能板块表现突出。
• 锂电板块：营收和利润均保持快速增长，但毛利率和净利率增速不及营收增速，经营性现金流有所下滑。
• 太阳能板块：利润增速显著高于营收增速，毛利率和净利率稳步提升，经营性现金流大幅增长。
• 风电板块：营收和利润增长乏力，毛利率和净利率下滑，经营性现金流变差。
• 输变电设备板块：营收和利润增长相对稳定，毛利率维持较高水平，经营性现金流改善。

关键信息

行业整体财务指标

指标	2022年前三季度	2022年Q3
营收（亿元）	23,114.73	8,802.14
同比增速	+39.1%	+41.1%
归母净利润（亿元）	1,897.57	746.33
同比增速	+56.7%	+58.1%
毛利率	19.69%	19.6%
净利率	9.04%	9.33%
ROE/ROA	8.81%/3.58%	3.5%/1.4%

主要子板块表现

锂电板块

• 营收：前三季度达6,582.63亿元，同比增长84.0%；Q3营收2,680.89亿元，同比增长93.0%。
• 利润：前三季度归母净利润535.94亿元，同比增长64.9%；Q3归母净利润217.36亿元，同比增长63.4%。
• 毛利率：Q3为17.26%，同比下降3.6%。
• 净利率：Q3为8.52%，同比下降2.0%。
• 现金流：Q3经营性现金流净额46.59亿元，同比下降32.7%。

太阳能板块

• 营收：前三季度达5,801.8亿元，同比增长78.3%；Q3营收2,285.86亿元，同比增长81.5%。
• 利润：前三季度归母净利润594.55亿元，同比增长118.1%；Q3归母净利润258.1亿元，同比增长126.7%。
• 毛利率：Q3为20.82%，同比增长1.9%。
• 净利率：Q3为12.41%，同比增长3.1%。
• 现金流：Q3经营性现金流净额313.94亿元，同比增长1591.22%。

风电板块

• 营收：前三季度达1,105.22亿元，同比增长-13.3%；Q3营收399.35亿元，同比增长-21.6%。
• 利润：前三季度归母净利润125.93亿元，同比增长-3.8%；Q3归母净利润33.9亿元，同比增长-23.1%。
• 毛利率：Q3为19.5%，同比下降1.1%。
• 净利率：Q3为8.7%，同比下降3.3%。
• 现金流：Q3经营性现金流净额-50.79亿元，同比下降188.5%。

输变电设备板块

• 营收：前三季度达3,137.02亿元，同比增长18.8%；Q3营收1,158.01亿元，同比增长14.7%。
• 利润：前三季度归母净利润216.16亿元，同比增长40.7%；Q3归母净利润78.12亿元，同比增长48.7%。
• 毛利率：Q3为19.85%，同比增长2.3%。
• 净利率：Q3为8.84%，同比增长2.5%。
• 现金流：Q3经营性现金流净额114.99亿元，同比增长142.75%。

投资建议

• 锂电板块：受益于新能源车市场火热，营收增长显著，但盈利能力承压，需关注原材料价格波动。
• 太阳能板块：利润增长快于营收，盈利能力增强，未来增长潜力大，建议重点关注。
• 风电板块：增长乏力，需关注后续招标量和装机需求，行业反转在即。
• 输变电设备板块：受益于电网投资，盈利稳定，现金流改善，建议持续关注。

风险提示

• 锂电板块：原材料价格波动可能影响盈利能力。
• 太阳能板块：硅料价格高位可能影响利润增长。
• 风电板块：陆风及海风抢装潮影响需求，需关注政策变化和装机进度。
• 输变电设备板块：市场竞争加剧，需关注毛利率变化。

附录

锂电板块

• 营收增速前10名企业：

  • 德方纳米（+534.7%）
  • 宁德时代（+186.7%）
    -孚能科技（+339.2%）
  • 振华新材（+205.8%）
  • 中科电气（+202.9%）
  • 长远锂科（+200.0%）
  • 容百科技（+190.6%）
  • 贝特瑞（+178.6%）
  • 国轩高科（+152.0%）
  • 石大胜华（+135.8%）

• 利润增速前10名企业：

  • 德方纳米（+648.7%）
  • 通合科技（+245.9%）
  • 振华新材（+286.2%）
  • 鹏辉能源（+170.2%）
  • 星源材质（+176.9%）
  • 天赐材料（+180.7%）
  • 鹏辉能源（+170.2%）
  • 丰元股份（+288.9%）
  • 长远锂科（+128.7%）
  • 科力远（+323.3%）

太阳能板块

• 营收增速前10名企业：

  • 岱勒新材（+141.9%）
  • 爱旭股份（+130.7%）
  • 上机数控（+130.5%）
  • 京运通（+126.2%）
  • 通威股份（+118.6%）
  • 晶科能源（+117.4%）
  • 亿晶光电（+113.8%）
  • 晶澳科技（+89.0%）
  • 天合光能（+86.1%）
  • 通威股份（+118.6%）

• 利润增速前10名企业：

  • 岱勒新材（+26616.0%）
  • 爱旭股份（+3698.8%）
  • 晶科能源（+393.9%）
  • 通威股份（+265.5%）
  • 晶澳科技（+150.7%）
  • 德业股份（+131.4%）
  • 易成新能（+557.7%）
  • 通威股份（+265.5%）
  • 通威股份（+265.5%）
  • 通威股份（+265.5%）

风电板块

• 营收增速前10名企业：

  • 节能风电（+48.8%）
  • 嘉泽新能（+21.0%）
  • 日月股份（+19.1%）
  • 金雷股份（+17.6%）
  • 湘电股份（+17.5%）
  • 振江股份（+17.0%）
  • 福能股份（+16.6%）
  • 天能重工（+14.5%）
  • 大金重工（+7.9%）
  • 运达股份（+1.8%）

• 利润增速前10名企业：

  • 湘电股份（+134.8%）
  • 福能股份（+117.8%）
  • 嘉泽新能（+103.2%）
  • 中闽能源（+40.4%）
  • 泰胜风能（+32.3%）
  • 运达股份（+28.4%）
  • 大金重工（+2.0%）
  • 节能风电（+8.0%）
  • 银星能源（+9.5%）
  • 金风科技（+11.9%）

输变电设备板块

• 营收增速前10名企业：

  • 融钰集团（+437.9%）
  • 通达股份（+128.7%）
  • 双杰电气（+87.3%）
  • 禾迈股份（+84.7%）
  • 锦浪科技（+80.9%）
  • 固德威（+69.6%）
  • 特变电工（+65.1%）
  • 汇金通（+52.3%）
  • 扬电科技（+48.2%）
  • 西力科技（+44.6%）

• 利润增速前10名企业：

  • 长园集团（+1469.1%）
  • 顺钠股份（+440.1%）
  • 禾迈股份（+197.8%）
  • ST森源（+196.0%）
  • 华通线缆（+165.2%）
  • ST远程（+153.8%）
  • 金利华电（+116.6%）
  • 特变电工（+113.0%）
  • 中环装备（+94.0%）
  • 锦浪科技（+93.8%）