20230106-金源期货-镍月报_供需双弱_镍价震荡_14页_929kb

镍市场分析总结（2023年1月6日）

核心内容概述

2023年1月6日发布的镍市场分析报告指出，镍价在2022年12月表现强劲，创近半年新高，但整体仍呈现震荡走势。报告从供需基本面、价格走势、库存变化、成本支撑等多个维度分析了镍市场的发展趋势，并对2023年1月的镍价走势进行了展望。

主要观点

1. 镍价走势

• 2022年12月：镍价在12月持续走高，创半年新高，但受海外经济形势和基本面支撑不足影响，后期有所回落。
• 期货价格：镍期货价格在12月上涨约16.89%，伦镍上涨约11.62%。
• 价格区间：预计2023年1月镍价将承压震荡，波动于200000-220000元/吨之间。

2. 基本面分析

• 镍矿供应：进口量减少，港口库存短期维持高位，长期仍为去库趋势，支撑镍矿价格高位。
• 纯镍供应：国内电解镍产量因西北地区检修而环比下降，但预计12月中旬恢复，产量小幅增长；进口镍偏少，整体供应压力不大。
• 镍铁市场：镍铁产量小幅下降，但钢厂备货进入中后期，短期价格存在上行空间；随着备货接近尾声，需求将逐渐减少，价格拉动有限。
• 不锈钢需求：受疫情冲击，不锈钢消费进入淡季，价格承压，但成本支撑较强，价格下降空间有限。

关键信息

1. 镍矿供应与库存

• 2022年11月镍矿进口量416.93万吨，环比下降12%，同比上升4%。
• 菲律宾进口量357.96万吨，环比下降10.6%，同比上升7.3%。
• 其他国家进口量58.97万吨，环比下降19.7%，同比下降12.2%。
• 港口库存小幅增加，预计短期维持高位，长期去库趋势不变，支撑镍矿价格高位。

2. 纯镍产量与进口

• 11月电解镍产量1.49万吨，环比下降3.11%，同比下降1.91%。
• 12月预计产量小幅回升至1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。
• 精炼镍进口量持续偏少，内强外弱格局延续，进口窗口亏损，市场现货偏紧。

3. 镍铁市场

• 11月镍生铁产量3.7万镍吨，环比增长3.43%，同比增长14.64%。
• 镍铁进口量59.7万实物吨，环比增长11.19%，同比增长105.7%。
• 镍铁价格受成本支撑，但终端需求疲软，钢厂亏损，部分企业提前减产。
• 12月镍铁进口量预计维持高位，但随着钢厂备货接近尾声，需求将减少，价格上行空间有限。

4. 不锈钢市场

• 11月不锈钢总产量287.53万吨，环比增长6.67%，同比增长9.42%。
• 200系和300系产量均有所下降，400系产量小幅增长。
• 不锈钢库存累积，市场成交冷清，需求疲软。
• 1月不锈钢市场预计维持弱势，库存累积速度放缓，现货价格小幅下行。

5. 成本与价格支撑

• 不锈钢价格受成本支撑下降空间有限。
• 镍矿和镍铁成本支撑较强，有助于维持镍价高位。
• 镍铁厂成本压力大，部分企业选择减产以缓解压力。

风险提示

• 疫情扩散超预期：可能进一步抑制不锈钢需求。
• 全球经济复苏超预期：可能增加镍的进口需求，对价格形成压力。

策略建议

• 策略：观望为主。
• 理由：供需双弱格局下，镍价震荡运行，缺乏明确趋势。

联系方式

投资咨询业务资格

• 沪证监许可【2015】84号

分析师信息

客服与营业部信息

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室，电话：0562-5819717

图表目录

• 图表1：镍期货价格走势
• 图表2：镍现货升贴水走势
• 图表3：镍矿进口情况
• 图表4：自菲律宾进口镍矿累计值
• 图表5：中国电解镍累计产量
• 图表6：中国电解镍当月产量
• 图表7：中国精炼镍进口量
• 图表8：中国自俄罗斯精炼镍进口量
• 图表9：中国镍铁进口量
• 图表10：中国自印尼镍铁进口量
• 图表11：镍矿价格走势
• 图表12：镍铁价格走势
• 图表13：交易所库存变化情况
• 图表14：LME镍库存情况
• 图表15：不锈钢产量情况
• 图表16：300系不锈钢产量情况
• 图表17：不锈钢价格情况
• 图表18：不锈钢库存情况

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其准确性与完整性。据此投资，责任自负。