20240831-银河期货-镍及不锈钢09月报_镍价震荡等待新驱动_22页_2mb

镍及不锈钢9月报总结

第一部分：镍市场回顾与展望

• 8月镍价震荡：8月镍价震荡区间在08万元之间，指数最高134万，最低126万，主要因缺乏新的市场驱动。
• 出口影响：中国精炼镍通过来料加工手册出口交仓，导致7月出口量达15万吨创历史新高，国内库存持续下降，但消费淡季影响了实际需求。
• 进口与供应：8月进口亏损收窄至6000元以内，部分精炼镍回流国内，预计8月净出口量减少。印尼镍矿审批进展顺利，雨季后产量可能增加，对升水下调压力存在。
• 9月展望：需求端，"金九银十"旺季预期支撑电镀、合金补库；供应端，外采硫酸镍产线开工提供增量，印尼镍矿复产可能增加供应；宏观层面美联储降息预期稳，镍价可能震荡反弹，但需警惕供给端弱势。

第二部分：不锈钢市场分析

• 需求疲软：不锈钢价格8月从14200附近下跌至13500附近，终端需求传统青黄不接，出口受反倾销政策抑制。
• 供应方面：钢厂排产保持高位或微增，印尼产线复产增加供应压力，上游冷轧减产缓和流通压力。
• 原料端：镍矿供应偏紧，印尼产量需依赖进口补充；锌、钛等原料价格波动对不锈钢成本支撑有限。
• 库存情况：8月末不锈钢社会库存有所上升，但终端消费仍弱。
• 9月展望：供需双增，但下游承接能力不足，库存下降更多反映供应减少而非需求恢复。不锈钢需面对产能过剩压力，价格预计继续宽幅震荡。

第三部分：供需基本面

• 中资镍增量：中国1-8月纯镍产量同比增长38%，因出口驱动力强，国内供需或转宽松，9月产量保持高位。
• 新能源汽车：8月国内新能源车销量同比增长46%，出口增长有力，但海外市场政策风险（如欧盟加征关税）可能抑制增长。
• 原料供应：印尼镍矿供应偏紧仍将维持，同时硫酸镍与高冰镍价格有望维持高位支撑成本。
• 全球供需：INSG预计2024年全球镍过剩收窄至10万吨，但中国与印尼供需动态分化，原生镍偏紧，纯镍偏宽松。

风险提示：价格波动风险、产业及宏观政策风险、印尼镍矿供应风险。

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