20230716-创元期货-镍_不锈钢周报_宏观和微观背离_镍价震荡为主_14页_1mb

• 宏观面：美国6月季调CPI年率降至3%，远低于预期，通胀缓解，市场预期美联储下半年加息次数可能从2次变为仅一次。美元跌破100关键支撑位，宏观面出现转暖迹象。

• 精炼镍基本面：供给端产能扩张逻辑延续，镍价易跌难涨，短期中枢或在16万左右；需关注印尼镍铁新增产能投产进度及国内电积镍投产超预期风险。

• 不锈钢基本面：

  • 成材端3系粗钢排产创新高（环增5%/同比增26%），下游需求旺盛，但各地钢厂存在库存压力。
  • 现货市场低库存导致价格背离盘面，成交未见好转。
  • 供需博弈下，短期或呈阴跌态势，维持看空观点。

• 库存与价差：

  • 精炼镍社库回升，LME镍保持宽松升水。
  • NPI冷轧与不锈钢利润承压，国内钢厂需应对吨亏倒挂风险。

• 风险提示：

  1. 国内电积镍投产进度低于预期；
  2. 新能源车消费超预期；
  3. 内外盘镍价逼仓风险。

本报告由创元期货研究团队于2023年7月16日发布。观点仅供参考，不构成投资建议。涉及期货市场风险，投资者需谨慎决策。