20240514-宏源期货-镍不锈钢周报_镍价随波逐流_37页_1mb

宏源期货研究所镍与不锈钢周报分析总结

一、镍市场分析

1. 供给端

   • 印尼RKAB政策落地延迟，镍矿价格稳定；菲律宾雨季结束，镍矿到港量增加，港口库存回升。
   • 国内铁厂和印尼铁厂数量增加，镍铁去库；精炼镍产量上升，进口亏损缩小。

2. 需求端

   • 三元材料和前驱体排产下降；不锈钢厂排产增加，合金电镀需求稳定。

3. 库存与成本

   • 社会纯镍库存增加，保税区库存减少；电积镍成本结构分化，进口亏损缩小，一体化生产利润空间存在。

4. 行情展望

   • 策略：逢高沽空。
   • 运行区间：135000-150000元/吨。
   • 逻辑：宏观面主导，基本面偏弱，预计镍价短期区间震荡，中长期受需求改善预期影响。

二、不锈钢市场分析

1. 供给端

   • 不锈钢排产增加，300系产量上升；钢厂复产和出口量增加，但终端需求较弱。

2. 需求端

   • 库存总去库，但300系小幅累库；200系扭亏为盈，300系盈利微薄，400系亏损扩大。

3. 成本与利润

   • 镍生铁和高碳铬铁价格上涨，但成本上升空间有限，利润结构分化。

4. 行情展望

   • 策略：逢高沽空。
   • 运行区间：13500-14700元/吨。
   • 逻辑：排产增加与需求弱化形成矛盾，库存压力仍存，短期高位震荡，中长期或有回落。

三、风险提示

• 镍市场：美联储加息预期变化、需求超预期、印尼RKAB延误。
• 不锈钢市场：下游需求超预期。

四、总体研判

金属市场短期受宏观主导，镍与不锈钢供需格局中性偏弱，建议持仓观望，操作上以逢高沽空为主。中长期需关注需求改善及印尼政策落地进展。