20240315-开源证券-上海新阳-300236.SZ-公司信息更新报告_2023年业绩稳步增长_半导体板块收入创新高_4页_876kb

上海新阳（300236SZ）投资评级与财务分析摘要

**投资评级：**买入（维持）

关键业绩数据：

• 2023年：营收1212亿元，净利润率~4.8%；单Q4营收环比增长72.7%，归母净利润环比增长9611%，毛利率升至36.94%。
• 半导体业务：营收768亿元，同比增200.6%，占总收入63.36%，同比占比提升约9.86个百分点。

增长驱动因素：

• 产品增长： 晶圆制造用关键化学材料（如电镀液、清洗液）销量增加。
• 研发投入： 2023年研发费率升至12.27%，同比提高1.91个百分点。
• 产能扩张： 已有新增产能投放，预计更多产能将于2024-2026年释放。

盈利与估值预测：

• 分析师预期： 2024、2025、2026年归母净利润预计分别为225亿、246亿、274亿元（当前股价对应PE分别为486倍、443倍、398倍）。

**风险提示：**下游需求未达预期、产能投放受阻、客户导入延迟。

附：后附详细财务预测数据及研究报告披露声明。