20240422-开源证券-上海新阳-300236.SZ-公司信息更新报告_2024Q1收入稳步增长_半导体业务营收创新高_4页_876kb

上海新阳（300236SZ）投资分析摘要

一、核心信息

上海新阳于2024年4月22日发布2024年第一季度报告，评级维持“买入”，当前股价3178元，总市值9959亿元，流通股本278亿股，近3个月换手率10025%。

二、业绩表现

• 2024Q1营收：297亿元，同比增长1401%，环比下降1301%；环比下降主因为收入结构变化及非经常性收益变动。
• 利润表现：
  • 归母净利润0.32亿元，同比下降4253%，环比下降3886%；
  • 扣非归母净利润0.31亿元，同比增长3017%，环比下降4006%；
  • 销售毛利率4004%，同比上升663个百分点。

三、业务分析

• 半导体业务：是公司收入增长主要引擎。2024Q1实现营收206亿元，同比增长3007%；扣非净利润2627万元，同比增长3479%。
• 涂料业务：受市场需求低迷影响，营收同比下滑977%，主要因产品价格下降和下游行业不振。

四、研发投入与激励计划

• 研发支出：2024Q1研发费用46亿元，同比上涨趋缓；研发费用率1550%，同比高382个百分点。
• 激励机制：持续推进三期员工持股计划（股票回购价1734元/股）和股票增值权激励计划，共计覆盖6名核心人员，显示公司对半导体材料领域的长期布局决心。

五、财务与估值预测

• 盈利能力：分析师预测2024-2026年归母净利润分别为22.5亿、24.6亿、27.4亿元，对应PE分别为443、405、363倍；
• 成长驱动：预计半导体材料业务将持续增长，通过扩大研发、完善产品组合及推进产能释放提升整体业绩。

六、风险提示

市场对半导体行业景气度的担忧，关键项目产能释放节奏、客户导入进度均可能影响未来业绩表现。

七、投资建议

依公司对半导体产业链技术布局、产业链扩张及人才激励成果，维持“买入”评级。投资者需关注行业政策动态与境外市场波动风险。

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