20221113-广发期货-聚氯乙烯期货周报_年内需求难有好转_高库存下PVC仍偏空对待_35页_1mb

聚氯乙烯期货周报总结

核心内容

本报告由广发期货发展研究中心化工组发布，分析了聚氯乙烯（PVC）期货市场近期走势及影响因素。整体来看，PVC市场在宏观和基本面的双重影响下呈现偏空趋势，尽管近期有所反弹，但高库存和需求疲软仍对价格形成压制。

主要观点

• 宏观因素：防疫政策放松及美联储加息放缓对市场情绪有所提振。
• 基本面：PVC上游电石法和乙烯法开工率环比下降，部分企业因利润压力主动减产。
• 库存情况：虽然华东和华南库存连续去化，但库存仍处于历史高位，对价格形成明显压制。
• 需求端：冬季雨雪天气影响终端开工，春节提前导致年底需求预期偏弱。
• 出口方面：美国低价货源冲击亚洲市场，出口支撑减弱。
• 价格策略：建议对01合约逢高试空，短期内可观望，寻找逢高空机会。

本周策略

• PVC：逢高试空
• 电石：弱稳为主
• 烧碱：利润小幅好转
• BDO：供需格局偏弱
• 房地产相关指标：整体偏弱，新开工和竣工面积下降，资金来源偏紧
• 水泥：开工率下降，库容率偏高
• 螺纹钢：价格震荡，库存偏高
• 玻璃：开工率下降，库存周期延长

关键信息

原料及产业链相关品

• 电石：

  • 乌海宁夏出厂价上涨100至3600-3650元/吨，主流送到价下跌。
  • 开工率66.53%，环比下降8.8%。
  • 电石生产利润亏损扩大至-400元/吨，区域供需矛盾显现。

• 烧碱：

  • 山东市场价32%液碱，周度毛利小幅好转。
  • 开工率维持中性，氯碱一体化利润暂稳但处于低位。

• BDO：

  • 供需格局偏弱，价格和利润均处于低位。
  • 产能分布广泛，部分企业检修影响供应。

PVC供需

• 整体开工率：66.73%，环比下降0.37个百分点。
• 电石法开工率：65.57%，环比下降0.22个百分点。
• 乙烯法开工率：70.89%，环比下降0.89个百分点。
• 制品企业：开工负荷维持4-6成，订单交付为主，出货压力仍存。

PVC进出口

• 价格走势：CFR中国跌至790美元/吨，CFR印度820美元/吨。
• 出口利润：理论出口印度利润在盈亏线下方，出口窗口关闭。
• FOB报价：主流港口报价700-740美元/吨，成交价平水或低于国内现货。
• 美国进口：CFR印度650美元/吨，折港口价5780元/吨，对亚洲市场形成压力。

PVC库存

• 华东样本库存：25.2万吨，环比下降3.52%，同比增加107.07%。
• 华南样本库存：4.98万吨，环比下降5.32%，同比增加80.43%。
• 总库存：30.18万吨，环比下降3.82%，同比增加102.14%。
• 库存去化：受物流效率下降及开工率下降影响，库存去化速度放缓。

数据来源

• 隆众资讯
• 卓创咨询
• Wind
• 玄德
• 广发期货发展研究中心

附图说明

• PVC现货价格：小幅上涨，点价报盘优势消失。
• 电石法价差：华南-华东价差35元/吨，处于近五年同期低位。
• PVC期货持仓量：活跃合约持仓量变化不大，市场情绪偏空。
• 出口指数：出口支撑减弱，市场整体偏弱。
• 库存变化：华东及华南库存持续下降，但同比仍处高位。

投资建议

• 短期策略：建议暂观望，关注库存去化是否能延续。
• 中期策略：PVC整体仍偏空，建议逢高试空。
• 风险提示：需关注宏观经济变化、需求恢复情况及库存走势。

附录

• 企业检修情况：多家PVC生产企业因利润压力或设备检修影响开工率。
• 后续投产项目：部分企业计划在2022年或2023年投产，可能影响市场供需。
• 房地产数据：新开工、施工、竣工面积均呈现下降趋势，房地产需求疲软。

报告声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所载信息来源于公开资料，广发期货对其准确性不作保证。
• 报告版权归广发期货所有，未经授权不得发布或复制。