20221104-广发期货-聚氯乙烯期货周报_社会社库延续去化_但高基数对价格持续压制_35页_2mb

聚氯乙烯期货周报总结

核心内容概述

本报告对聚氯乙烯（PVC）市场进行了全面分析，涵盖供需、原料、库存、进出口及市场策略等方面。整体来看，PVC市场在短期内表现出一定的基本面改善迹象，但高库存水平仍对价格形成压制。电石价格回落、利润亏损扩大，对PVC生产端形成压力，而下游需求疲软，市场整体仍面临不确定性。

主要观点

• PVC价格压制因素：高基数库存对价格形成持续压制，虽然社库延续去化，但同比仍处于高位。
• 供应端：PVC整体开工负荷率降至67.1%，其中电石法和乙烯法开工率均出现环比下降，部分企业因利润压力主动减产。
• 需求端：下游制品企业开工维持原有水平，订单交付为主，政策对内需提振有限，北方需求在冬季或进一步走弱。
• 原料市场：电石价格回落，兰炭高价导致电石利润亏损扩大，对PVC成本端形成压力。
• 进出口情况：亚洲PVC市场价格持稳，但实际出口报价偏低，出口利润有限，市场交投清淡。
• 市场策略：建议在反弹时逢高试空，关注1-5正套走强机会。

关键信息

一、PVC市场表现

• 国内PVC现货价格延续涨势，但市场采购积极性不高，整体成交一般。
• PVC期货偏强震荡，点价货源无价格优势，贸易商以一口价报盘为主。
• 5型电石料华东主流现汇自提价为6030-6150元/吨，华南为6050-6150元/吨。

二、原料及产业链分析

• 电石：

  • 市场价格回落，乌海、宁夏出厂价部分下调至3500-3550元/吨。
  • 主流送到价山东4220-4280元/吨（-75），河南4000元/吨（-100）。
  • 电石企业开工率75.33%，环比上升5.35%。
  • 电石利润亏损扩大，对PVC成本端形成压力。

• 烧碱：

  • 烧碱利润转弱，氯碱一体化利润下行，处于同期偏低水平。

三、PVC供需情况

• 开工负荷：

  • 截至11月3日，PVC整体开工负荷率67.1%，环比下降5.4个百分点。
  • 电石法PVC开工负荷率65.79%，环比下降5.16个百分点。
  • 乙烯法PVC开工负荷率71.78%，环比下降6.24个百分点。

• 产量：

  • 9月PVC粉产量为175.89万吨，月度环比减少0.7%。

• 企业检修情况：

  • 多家企业因利润压力或计划检修，包括云南南磷、昔阳化工、中谷矿业、河南神马、甘肃银光等。
  • 乙烯法方面，烟台万华、苏州华苏等企业也有检修计划。

四、PVC库存情况

• 华东样本库存：26.12万吨，环比下降6.28%，但同比增加117.12%。
• 华南样本库存：5.26万吨，环比增加5.84%，同比增加85.87%。
• 总样本库存：31.38万吨，环比减少4.45%，同比增加111.17%。
• 库存去化趋势在盘面有所反馈，但同比高位仍对价格形成压制。

五、PVC进出口情况

• 国际市场价格：CFR中国780美元/吨，CFR东南亚760美元/吨，CFR印度820美元/吨。
• 出口利润：理论出口印度利润为180元/吨，实际出口报价偏低，FOB主流港口报价700-740美元/吨。
• 出口量：当前出口报价未有效放量成交，市场交投清淡。

市场策略

后续关注重点

• 库存去化持续性：需关注后续库存是否能延续去化趋势。
• 开工率变化：部分企业有复产计划，需关注开工率是否回升。
• 出口情况：理论出口利润小幅打开，但实际出口报价仍偏低。
• 房地产需求：房地产市场表现对PVC需求影响较大，需关注政策对内需的提振效果。
• 原料价格波动：电石和兰炭价格走势将影响PVC成本，进而影响价格表现。

数据来源

• 隆众资讯
• 卓创咨询
• Wind
• 玄德
• 广发期货发展研究中心

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场信息可能存在滞后或偏差，投资者需自行判断。