20220911-广发期货-聚氯乙烯期货周报_社库延续累积_PVC上方谨慎看待_33页_1mb

聚氯乙烯期货周报总结

核心内容

本报告分析了聚氯乙烯（PVC）期货市场近期走势及基本面情况，指出短期内市场情绪偏强，但基本面支撑不足，建议投资者短期观望，中长线逢高试空。同时，对电石、烧碱、BDO等产业链相关品的运行情况、供需格局、利润变化及出口市场进行了详细探讨。

主要观点

• PVC市场情绪与基本面矛盾：市场整体情绪偏强，尤其在“金九银十”旺季预期及郑州保交楼政策刺激下，但实际需求增长有限，高库存压制价格反弹空间。
• 供应端恢复缓慢：8月PVC装置临停较多，产量环比下降。尽管部分企业有重启计划，但供应端恢复速度有限，预计四季度供需格局将有所宽松。
• 需求端表现一般：下游制品企业开工率小幅提升，但整体需求仍不乐观，部分企业存在促销压力及库存高企问题。
• 库存压力持续：社会库存延续累库，尤其是华东地区库存同比大幅增长，对市场信心形成压制。
• 出口市场承压：海外PVC库存高位冲击亚洲市场，印度反倾销税传闻可能限制国内出口，出口利润空间收窄。

本周策略

• 短期：暂观望
• 中长线：逢高试空

上周策略

• 短期：暂观望
• 中长线：逢高试空

指标与观点分析

聚氯乙烯供需情况

• 8月产量：177.17万吨，环比下降7.2%。
• 9月8日开工负荷：72.41%，环比上升0.25个百分点。
• 电石法与乙烯法开工率：电石法开工负荷74.43%，环比上升1.85个百分点；乙烯法开工负荷64.95%，环比下降5.64个百分点。
• 检修情况：9月检修损失量环比减少，但企业开工积极性一般，回升有限。
• 后续计划投产项目：包括山东信发、河北聚隆化工、山东海湾化学等，部分项目因疫情或政策原因推迟。

聚氯乙烯进出口情况

• 亚洲市场价格：CFR中国900美元/吨，东南亚870美元/吨，CFR印度1000美元/吨。
• 出口利润：FOB天津港报价下跌至840美元/吨，折算后利润预估至60元/吨，出口窗口关闭风险上升。
• 印度反倾销：反倾销到期后出口维持较好，但近期有传闻称部分企业提议限制国内货流入。
• 出口影响：美国低价货源进入亚洲市场，叠加国内高库存，对出口造成冲击。

PVC库存情况

• 截至9月9日库存：华东30.62万吨（+1.53%），华南4.24万吨（-3.42%），总库存34.86万吨（+0.9%）。
• 同比数据：华东库存同比增143.98%，华南库存同比增48.98%。
• 社会库存：8月整体去库缓慢，9月仍面临高库存压力，若不能顺畅去库，市场信心可能严重受挫。

关键信息

• 市场情绪：受政策刺激，市场情绪偏强，但基本面支撑不足。
• 库存压力：社会库存高企，压制价格反弹空间。
• 出口风险：印度反倾销税传闻及海外高库存对出口形成压力。
• 供应恢复：短期内供应端恢复缓慢，中长期有新增产能预期。
• 需求预期：虽有旺季预期，但实际需求增长有限，部分企业存在降负和促销行为。

数据来源

• 隆众资讯、卓创咨询、Wind、玄德、广发期货发展研究中心

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 市场走势受多种因素影响，投资者需谨慎操作。

投资者须知

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号。
• 报告作者：广发期货发展研究中心化工组。