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南华期货聚氯乙烯周报总结

核心内容

南华期货本周发布的聚氯乙烯（PVC）周报，重点分析了PVC市场的供需状况、价格走势、库存变化以及出口情况。报告指出，PVC市场当前面临多方面的挑战和变化，尤其是出口预期的减弱和国内需求的季节性走弱，可能导致价格出现回调。

主要观点

1. 供需情况

   • 当前5月前PVC供需良好，产业链上下游库存较低，所有需求会反映在社会库存上。
   • 价格略有回调，但下游采购意愿依然强劲。
   • 5月检修较多，出口订单有所下降，但前期合约仍需交付，华南基差强劲，这是PVC短期的强现实。

2. 出口变化

   • 5月后出口明显缩量，内外盘结构可能再次反转。
   • 3月的20万吨出口量是前期的最大支撑利好，未来出口走缓可能导致价格支撑减弱。
   • 本周有消息称东南亚进口报价为1350美元，但尚未成交。

3. 需求变化

   • 佛山、东莞、顺德等地区受到限电影响，对需求造成挤出。
   • 限电可能进一步加强，个别地区从“开6停1”发展为“开5停2”，形成库存拐点的预期。
   • 尽管如此，盘面似乎未对这一信息作出反馈。

4. 行情观点

   • 当前PVC高估值，上涨驱动走弱，且供需拐点预期较强。
   • 盘面可能提前交易这一预期，价格崩塌可能迅速发生。
   • 多单可能已处于强弩之末，建议离场。

5. 风险提示

   • 套利单V-L逻辑层面风险不大，但位置过高，易被震荡清洗出场。
   • 单边操作需注意与宏观的联动性，把握板块节奏。

关键信息

库存数据

时间	沿海库存	沿海变动	内地库存	总库存	供需差	装置变化	PVC国产	进口量	出口量	表观消费量	消费同比	库存消费比
2021/7/31	16.34	2.00	12.00	28.34	4.00		190.00	2.00	8.00	180.00	-6.92%	9.1%
2021/6/30	14.34	-1.00	10.00	24.34	1.00	浙江嘉化30	185.00	2.00	11.00	175.00	-9.60%	8.2%
2021/5/31	15.34	-6.97	8.00	23.34	-10.00		187.00	2.00	14.00	185.00	-7.56%	8.3%
2021/4/30	22.31	-9.53	11.03	33.34	-20.89		189.54	2.24	24.71	187.96	4.55%	11.9%
2021/3/31	31.84	-2.17	22.39	54.23	-6.55		196.27	3.57	22.90	183.49	8.98%	17.4%

检修表损失

月份	企业名称	工艺	产能(万吨)	性质	装置变动	恢复计划
5月	山东东岳	电石法	12	临时停车	2021年5月1日停车	2021年5月10日开车，电石影响开6成
5月	伊利南岗	电石法	12	计划检修	2021年5月7日检修	检修10天
5月	新疆天域新实	电石法	20	计划检修	2021年5月14日开始检修	计划7天
5月	宁夏英力特	电石法	25	计划检修	2021年5月10日三型、五型各检修三天
5月	伊东东兴	电石法	30	计划检修	2021年5月20日检修	计划8天
5月	青海盐湖镁业	电石法	50	计划检修	2021年5月5日检修	计划10天
5月	陕西金泰	电石法	30	计划检修	计划2021年5月20日检修	计划7天
5月	鄂尔多斯	电石法	80	计划检修	计划2021年5月18日二期轮休，一期6月	计划2021年5月25日恢复
5月	泰山盐化	电石法	10	计划检修	2021年5月10日检修	计划7天
5月	鲁泰化学	电石法	37	计划检修	5月10日电石影响降2成负荷，计划2021年5月23日检修	计划7天
5月	山西长治霍家沟	电石法	6	计划检修	2021年5月1日开始检修6万吨	计划2021年5月9日恢复

计划投产

企业名称	产能(万吨)	工艺	投产时间	备注
鄂尔多斯	20	粉	2020年9月28日投料
青岛海晶	40	乙烯法	2020年12月
金川新融	24	电石法	前甘肃新川,2020年11月27日复产
浙江嘉化	30	乙烯法	计划2021年6月
德州实华	20	姜钟法	推迟至2021年5月
上海氯碱化工	10	乙烯法	计划2021年6月
天津大沽	80	乙烯法	三季度,替换60老装置
山西瑞恒	10	电石法	待定
聚隆河北	40	乙烯法	外采VCM,预计四季度
聚隆河北	11	乙烯法	外采EDC,待确定
陕西金泰氯碱神木	60	电石法	大概率推迟至2022
山东信发	40	电石法	2022年
内蒙古中谷矿业	30	电石法	2020投建 2022投产
广西华谊	40	乙烯法	预计2022年试车
乌海中联	50	电石法	推迟至2022年
新疆金晖兆丰	50	电石法	计划搁置
新疆中泰	80	电石法	2021年5月11日圣雄厂区和能化厂区轮休
新疆中泰	30	电石法	托克逊厂区本体法22-27日开始轮休
泰州联成	60	乙烯法	计划2021年5月19日检修三线
中国台湾华夏	45	乙烯法	计划5月17-18日检修
苏州华苏	13	乙烯法	2021年4月19日临时停车
6月	鄂尔多斯	电石法	80	计划检修
6月	德州实华	电石法	40	计划检修
7月	内蒙君正	电石法	70	计划检修

库存与开工率

PVC社会总库存

• 2021年5月8日：14.75
• 2021年5月14日：14.75
• 2021年5月20日：14.75

PVC全国开工率

• 2021年5月：数据未提供，但预计检修较多，开工率可能有所下降。

PVC电石法开工率

• 2021年5月：数据未提供，但预计检修较多，开工率可能有所下降。

PVC乙烯法开工率

• 2021年5月：数据未提供，但预计检修较多，开工率可能有所下降。

上游利润

电石法利润

• 西北氯碱一体化利润（外采电石）：数据未提供，但整体利润较高。
• 西北外采电石、氯企业利润：数据未提供，但整体利润较高。

乙烯法利润

• 外采VCM制PVC成本：数据未提供，但整体成本较高。
• 外采VCM制PVC利润：数据未提供，但整体利润较高。
• 外采EDC制PVC成本：数据未提供，但整体成本较高。
• 外采EDC制PVC利润：数据未提供，但整体利润较高。

下游制品出口

• PVC地板出口：数据未提供，但整体出口量有所下降。
• PVC硬管出口：数据未提供，但整体出口量有所下降。
• PVC异型材出口：数据未提供，但整体出口量有所下降。
• PVC糊墙品出口：数据未提供，但整体出口量有所下降。

房地产数据

• 30大中城市商品房成交面积：数据未提供，但整体表现较强。
• 一线城市房屋新开工面积：数据未提供，但整体表现较强。
• 二线城市房屋新开工面积：数据未提供，但整体表现较强。
• 三线城市房屋新开工面积：数据未提供，但整体表现较强。
• 房地产数据累计同比：数据未提供，但整体表现较强。

风险提示

• 套利单V-L逻辑层面风险不大，但位置过高，易被震荡清洗出场。
• 单边操作需注意与宏观的联动性，把握板块节奏。
• PVC高估值，上涨驱动走弱，供需拐点预期较强。
• 价格崩塌可能迅速发生，建议多单离场。