20221113-南华期货-聚氯乙烯产业链数据周报_43页_3mb

聚氯乙烯产业链数据周报总结

核心内容概述

本周聚氯乙烯（PVC）产业链整体表现偏弱，受供应端缩减、需求疲软及进口压力增大等因素影响，PVC价格反弹乏力，市场情绪偏空。尽管部分装置恢复开工，但整体开工率仍处于低位，库存去化缓慢，表需持续下滑，供需矛盾尚未缓解。同时，地产政策有所放松，但实际复苏仍需时间。

主要观点

1. PVC市场表现

   • PVC价格反弹，但成交疲软，基差走弱至120附近。
   • 下游逢低补库，但未追高，市场仍偏弱。
   • 外盘价格持续下滑，12月台塑价格预计下跌50-100美金，美国报盘降至650-700区间，进口压力显著。

2. 供应端

   • PVC供应端大幅下降，乙烯法因检修减产，电石法因运输、利润、疫情等因素降负荷。
   • 下周有部分装置恢复，但近端开工率已接近低点。

3. 库存与需求

   • 华东、华南库存小幅去化，但内地厂库小幅累库，订单走弱，上游压力仍存。
   • 北方降温导致下游开工率走弱，表需持续下滑，去库难度较大。

4. 进口与价格

   • 进口量增加，压制PVC价格，进口线对盘面影响显著。
   • 单边策略建议在接近进口线时少量抛空，月差方面1-5反套逢高参与。

5. 地产与宏观因素

   • 房地产政策有所放松，但数据表现仍不佳，市场情绪未明显改善。
   • 房地产开发投资、新开工、竣工面积等数据同比疲软，地产端对PVC需求支撑有限。

关键信息

供应与开工率

• 本周供应端PVC下降明显，乙烯法部分装置检修，电石法多数因利润和疫情降负荷。
• 下周有部分装置恢复开工，但近端开工率已处于低位。
• 11-12月供应预计继续下滑，但需求未见明显改善。

库存与表需

• 华东库存去化约1万吨，华南去化接近3000吨，总社库去化，内地厂库小幅累库。
• 表观消费量持续下滑，11月表观消费量175.00万吨，消费同比为3.50%。
• 库存消费比维持在17.1%-19.6%之间，库存去化缓慢。

进出口情况

• 本周进口量增加，进口线对PVC价格形成压制。
• 出口量稳定，但出口利润承压，出口签单/交付量维持在10万吨左右。
• 外盘价格持续下滑，进口压力仍大。

产业链利润

• 电石法利润承压，部分装置因利润问题降负荷。
• 乙烯法利润因成本上升和需求疲软而受限，部分装置检修。
• 液氯、烧碱价格波动，对PVC成本有一定影响。

未来展望

• 11-12月新增产能预计有限，部分项目推迟至2023年。
• 未来PVC价格反弹难度较大，但短期内难以跌破5500前低。
• 需求端疲软，需关注政策对地产的提振效果。

重点策略建议

• 单边操作：在接近进口线附近少量抛空。
• 月差操作：1-5反套逢高参与。
• 关注点：进口压制、需求疲软、供应端变化及政策影响。

风险提示

• 供应端：疫情反复、物流问题可能进一步影响开工率。
• 需求端：地产政策效果不及预期，下游订单持续走弱。
• 进口：外盘价格持续下滑，进口压力可能加剧。
• 成本端：电石、液氯、烧碱价格波动，影响PVC成本结构。

附录：主要数据摘要

企业信息

• 演讲人：戴一帆
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