20210726-南华期货-聚氯乙烯周报_32页_4mb

南华期货聚氯乙烯周报总结

核心内容概述

本报告分析了7月中旬至8月初聚氯乙烯（PVC）市场的供需状况、价格走势、库存变化及上下游产业链的动态。整体来看，PVC市场在限电政策的持续影响下维持强势，但下游需求疲软及库存未有效积累对市场形成一定压力。

---

主要观点

• 限电影响持续：7月20日起内蒙古限电有所缓解，但仅两日后再度收紧，导致电石法PVC企业开工负荷下降，部分企业因原料不足或装置检修而停车。
• 电力交易政策调整：内蒙古自治区发布通知，明确蒙西地区电力交易市场价格浮动上限，为电石法PVC企业带来一定成本支撑。
• 库存表现不及预期：尽管限电对供给端造成影响，但华东和华南地区的库存并未出现预期的累积，库存消费比维持在较低水平。
• 价格传导困难：PVC下游产品价格传导不畅，原料库存开始反弹，表明需求端仍显疲软。
• 下游开工率不佳：PVC下游开工率整体不高，部分企业存在限产或检修情况，对市场形成拖累。
• 出口情况变化：6月出口量开始缩量，近期有泰国货进口成交，但体量不大，出口对市场支撑减弱。
• 期货市场表现：PVC期货主力合约价格走强，基差稳定，但09合约基差安全边际已消失，短期需警惕追高风险。

---

关键信息

电力政策影响

• 内蒙古乌兰察布市错避峰及有序用电100万千瓦，影响PVC企业开工。
• 电力交易市场价格上限调整，电石法PVC成本支撑增强。

库存数据

时间	沿海库存	内地库存	总库存	供需差	库存消费比
2021/8/31	21.97	12.00	33.97	9.00	11.9%
2021/7/31	15.97	9.00	24.97	2.00	8.6%
2021/6/30	14.50	8.47	22.97	-2.02	7.9%
2021/5/31	17.28	7.71	24.99	-8.35	9.7%

PVC开工率

• 全国PVC开工率有所下调。
• 电石法开工率受电石供应紧张和装置检修影响，部分企业开工率下降。
• 乙烯法开工率相对稳定，但部分企业因原料问题临时停车。

装置检修情况

企业名称	工艺	装置变动	恢复时间
山东阳煤恒通	乙烯法	2021年7月3日检修	2021年7月14日恢复
天津大沽化	乙烯法	2021年7月底降负荷至3成	预备搬迁
盐湖海纳	电石法	2021年7月5日检修	2021年7月20日恢复
山西瑞恒	电石法	2021年7月计划检修	待定
内蒙君正	电石法	8月初计划检修	待定
陕西金泰	电石法	神木项目配套，2022年投产	待定

电石市场

• 电石开工率全年修正，供应仍显紧张。
• 电石价格受兰炭价格影响，整体偏弱。
• 电石下游产品如BDO、醋酸乙烯利润大幅回落。

---

风险提示

• 当前PVC价格已反映限电带来的行情，短期需警惕追高风险。
• 09合约基差安全边际消失，市场回调可能性增加。
• 下游需求疲软，若出现负面反馈，可能对市场产生压力。

---

市场展望

• 限电问题在8月仍未缓解，PVC价格仍可能维持强势。
• 未来两周需关注PVC下游开工率是否出现负面反馈。
• 整体思路仍维持回调买入策略，关注市场调整后的入场机会。

---

附：图表与数据

• PVC期货成交量、PVC主力价格、PVC期货持仓量：反映市场活跃度及价格走势。
• PVC社会总库存、PVC下游原料库存、PVC制品库存：显示库存变化趋势。
• 电石周度开工率、内蒙兰炭价格、电石制BDO及醋酸乙烯利润：揭示电石市场供需及利润变化。
• PVC出口量、进口量、CFR远东/东南亚：反映进出口动态及价格差异。

---

投资建议

• 维持回调买入策略，关注市场调整后的机会。
• 注意限电对供给端的持续影响，但警惕下游需求不及预期的风险。
• 短期市场波动可能较大，建议控制仓位，防范追高风险。