20170410-申万宏源-造纸轻工周报：基于季报推荐家居及造纸龙头，烟包可左侧布局_17页_1mb

文档内容总结

核心内容

该文档是一份2017年4月10日发布的申万宏源研究周报，主要聚焦于轻工和造纸行业，分析行业趋势、公司业绩预期以及投资策略。

主要观点

• 一季报临近：岳阳林纸和飞亚达公布一季报预增，预计业绩表现优异，且受益于国企改革，具有长期投资价值。
• 家居行业：未来3-5年，龙头整合将成为主导投资逻辑，预计会出现收入超100亿、净利润超10亿、市值超500亿的公司。推荐索菲亚和顾家家居，因其在品类扩张、提价效应和渠道扩张方面的优势。
• 造纸行业：季报业绩有望超预期，纸价逐渐企稳分化，白卡纸、文化纸等价格上涨，箱板瓦楞纸有望在5月旺季企稳回升。重点推荐晨鸣纸业、山鹰纸业和太阳纸业，因其内生增长和涨价弹性。
• 包装印刷：包装主业复苏，外延并购逐步落地，当前估值有安全边际，建议左侧布局。推荐裕同科技、东风股份、劲嘉股份和东港股份。
• 国企改革：岳阳林纸和飞亚达受益于国企改革，尤其是岳阳林纸，其园林PPP业务有望释放业绩弹性。

关键信息

一、本周主要观点

• 岳阳林纸和飞亚达：一季报预增，短期业绩改善，长期受益于国企改革。
• 家居行业：龙头整合效应显著，推荐索菲亚和顾家家居，预计2017年EPS分别为2.08和1.84元，PE分别为33和28倍。
• 造纸行业：纸价企稳分化，预计季报业绩靓丽，建议布局龙头，推荐晨鸣纸业、山鹰纸业和太阳纸业，预计2017年EPS分别为1.29、0.27和0.59元，PE分别为10、13和12倍。
• 包装印刷：包装主业复苏，外延并购落地，推荐裕同科技、东风股份、劲嘉股份和东港股份，预计2017年EPS分别为2.80、0.67、0.55和0.60元，PE分别为25、18、19和23倍。

二、造纸行业基本面变化

1）产品价格

• 文化纸：价格继续上行，终端均价上涨。
• 铜版纸：终端均价为6817元/吨，较上周上涨4.20%。
• 双胶纸：终端均价为6915元/吨，较上周上涨2.98%，仍有上调空间。
• 灰底白板纸：终端均价为4446元/吨，持平上周，部分地区上调报价。
• 白卡纸：涨价未落实，终端均价为6749元/吨，持平上周。
• 箱板瓦楞纸：行情渐稳，终端均价分别为4388元/吨和4032元/吨，持平上周。
• 国际针叶浆：下跌，阔叶浆上涨。
• 国内针叶浆和阔叶浆：价格下跌，需求偏淡。
• 美废ONP：价格下跌，OCC价格维稳。

2）市场趋势

• 本周造纸板块整体上涨1.97%，跑赢市场（沪深300上涨1.78%）。
• 纸价处于弱平衡状态，限产提价和下游观望形成市场波动。

三、包装轻工行业

1）包装原材料

• 原油价格上涨：Brent原油上涨3.19%，报55.24美元/桶。
• 聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯：价格下跌，分别为1130美元/吨、1020美元/吨和1230美元/吨。

2）其他轻工行业

• 国际黄金价格上涨：COMEX黄金上涨0.49%，报1257.3美元/盎司。
• 白银价格下跌：COMEX白银下跌0.58%，报18.151美元/盎司。

四、近期关注

• 非流通股解禁：多家公司将在2017年4月至9月期间解禁，如金一文化、帝王洁具、升达林业等。
• 年报披露日期：多家公司计划在2017年4月11日至27日期间披露年报。
• 一季报披露日期：多家公司计划在2017年4月25日至29日期间披露一季报。
• 重点公司盈利预测：列出多家公司在2016年、2017年和2018年的EPS和PE预测，以及BVPS和PB。

总结

该文档总结了2017年4月10日轻工和造纸行业的市场表现、行业基本面变化、公司业绩预期以及投资策略。核心观点包括：一季报临近，岳阳林纸和飞亚达业绩预增，长期受益于国企改革；家居行业龙头整合效应显著，推荐索菲亚和顾家家居；造纸行业纸价企稳分化，推荐晨鸣纸业、山鹰纸业和太阳纸业；包装印刷行业复苏，推荐裕同科技、东风股份、劲嘉股份和东港股份。文档还提供了非流通股解禁、年报和一季报披露日期，以及重点公司的盈利预测数据。