20170410-申万宏源-造纸轻工周报_基于季报推荐家居及造纸龙头_烟包可左侧布局_16页_1mb

2017年4月10日轻工造纸行业分析总结

核心内容概览

2017年4月10日，申万宏源研究发布了关于轻工造纸行业的周报，重点分析了行业趋势、公司表现及投资建议。整体来看，造纸板块在当周跑赢市场，家居和造纸行业表现突出，预计一季报将超预期，同时关注国企改革带来的长期利好。

主要观点

• 一季报临近：岳阳林纸和飞亚达一季报预增，受益于提价和国企改革，可长期布局。
• 家居行业：龙头整合效应显著，未来3-5年将出现一批收入超百亿、净利润超10亿、市值超500亿的公司。推荐索菲亚和顾家家居。
• 造纸行业：纸价企稳分化，铜版纸、双胶纸价格继续上涨，白卡纸提价尚未落实。一季报业绩有望超预期，推荐晨鸣纸业、山鹰纸业、太阳纸业及齐峰新材。
• 包装印刷行业：主业复苏及外延并购逐步落地，估值有安全边际，推荐裕同科技、东风股份、劲嘉股份、东港股份。
• 国企改革：岳阳林纸和飞亚达受益于国企改革，预计带来业绩弹性。

行业基本面变化

1）产品价格

• 文化纸：价格继续上行。
• 包装纸：行情渐稳。
• 铜版纸：终端价继续上行，均价为6817元/吨，较上周上涨4.20%。
• 双胶纸：价格仍存上调空间，均价为6915元/吨，较上周上涨2.98%。
• 灰底白板纸：终端价格维稳，均价为4446元/吨。
• 白卡纸：涨价未落实，均价为6749元/吨。
• 箱板纸/瓦楞纸：行情渐稳，均价分别为4388元/吨和4032元/吨。

2）浆价与废纸价格

• 国际浆价：针叶浆下跌，阔叶浆上涨。
• 国内浆价：针叶浆和阔叶浆均下跌。
• 美废ONP：价格下跌，OCC价格维稳。

包装轻工行业

1. 包装原材料

• 原油价格：Brent原油价格上涨3.19%，报55.24美元/桶。
• 塑料原料：聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯价格下跌，分别下跌0.88%、0.49%、4.65%。

2. 其它轻工行业

• 国际黄金：价格上涨0.49%，COMEX黄金报1257.3美元/盎司。
• 白银价格：下跌0.58%，COMEX白银报18.151美元/盎司。

关键公司推荐

1. 造纸行业

2. 包装印刷行业

关键信息

• 行业趋势：造纸和家居行业在2017年一季度预计业绩超预期，受益于提价和行业集中度提升。
• 风险偏好：周期股在风险偏好提升背景下受到关注，造纸板块仍有反弹机会。
• 国企改革：岳阳林纸和飞亚达受益于国企改革，未来业绩有望进一步释放。
• 原材料价格：原油价格上涨，塑料原料价格下跌，对包装印刷行业形成一定影响。
• 投资建议：推荐具有内生增长和涨价弹性的龙头公司，如晨鸣纸业、山鹰纸业、太阳纸业，以及家居行业的索菲亚和顾家家居。