20250227-浙商证券-中联重科-000157.SZ-中联重科点评报告_中联重科实施湖南省十大攻关项目之_人机环境_物流机器人_6页_606kb

中联重科公司报告总结

投资要点

中联重科作为湖南省2025年十大技术攻关项目之一，实施“人机环境”物流机器人项目，旨在开发面向仓储物流场景的智能机器人及AI原生云平台，促进机器人、人工智能与先进制造业融合，预计将丰富公司智能化产品矩阵。

2025年，公司业绩有望实现较快增长，主要得益于海外业务持续扩张和国内起重机械、混凝土机械需求企稳。2024年前三季度营收同比下降31.8%，但归母净利润同比增长995%，显示扭亏为盈潜力。毛利率和净利率大幅提升，表明成本控制和盈利能力增强。

海外扩张进展迅速，2024年上半年境外收入同比增长44%，占总营收49%，毛利率达32%，高于境内水平。公司正加速开拓拉美、非洲、欧盟等市场，逐步减少对中东、东南亚依赖。

各业务板块表现强劲：土方机械营收增长20%，毛利率提升20.8%；高空机械电动化渗透率超90%；农业机械营收同比增长113%，位居行业前列。

财务预测与估值

预计2024-2026年归母净利润分别为38亿、50亿、63亿元，同比增长8%、31%、26%，对应PE从19倍降至11倍。分析师维持买入评级，认为公司成长性和海外扩展潜力较强。

风险提示

主要风险包括地产和基建投资不及预期，以及海外出口不确定性可能影响业绩。

总体评级

分析师一致推荐买入，看好公司技术创新和业务多元化发展的前景。