20190917-艾瑞股份-2019年中国财富管理与TAMP商业模式研究报告_62页_1mb

中国财富管理与TAMP商业模式研究报告总结

核心内容

中国财富管理行业正处于快速发展阶段，居民可投资资产规模持续增长，但面临风险偏好偏低、监管趋严和传统模式效率低下等问题。TAMP（全托资产管理平台）作为金融科技驱动的新型财富管理服务模式，正在成为推动行业转型的重要工具。

主要观点

• 居民财富增长：2014年至2018年中国居民可投资资产规模从115万亿元增长至192万亿元，年均复合增速达13.7%。居民对金融资产配置的关注度提升，但风险偏好仍较低，存款和银行理财占据主要份额。
• TAMP模式：源自美国，提供一站式财富管理服务，包括投资解决方案和中后台支持，有助于提升理财师效率，降低成本，增强客户体验。
• 行业痛点：国内财富管理机构存在销售驱动、专业人才稀缺、客户忠诚度低等问题，亟需专业的一站式服务平台。
• 监管环境：资管新规推动行业打破刚兑，加强透明度和风险控制，促进规范化发展。
• TAMP发展：国内TAMP市场处于起步阶段，渗透率较低，但未来增长空间巨大，有望成为行业主流模式。

关键信息

泛财富管理市场发展基础

• 居民财富持续积累，投资需求增加。
• 居民风险偏好偏低，传统金融产品占主导地位。
• 高净值客户对财富管理服务的需求多样化，推动行业服务水平提升。

资金流向与资管行业

• 资管行业资金来源多样，包括个人、企业、政府和海外机构。
• 财富管理业务是资管产品的销售环节，通过专业机构实现资金流向多样化。

市场规模

• 2014-2018年，中国泛资管市场规模从高速增长转向稳定。
• 2018年出现首次负增长，行业面临转型压力。

行业新兴主体

• 银行理财子公司设立，推动资管行业净值化发展。
• 理财子公司具备法人地位，监管政策相对宽松，业务范围更广。

监管政策

• 资管新规旨在打破刚兑，规范市场，强化风险管理。
• 监管套利行为受到抑制，行业向综合监管发展。

产品运作风险

• 刚兑扭曲真实风险，打破刚兑有助于规范市场。
• 资金池模式带来显著风险，监管持续打击此类行为。

TAMP模式概述

• TAMP为投资顾问提供全流程服务，包括产品推介、交易执行、中后台管理等。
• 提供多种账户类型，满足不同客户需求，费率在0.75%-2.50%之间。

美国TAMP行业案例

• AssetMark：年均资产增长14.69%，平台客户数量增长显著，盈利模式成熟。
• SEI：主要服务高净值客户，收入结构以资产管理费为主，利润率较高。
• Envestnet：专注于中端理财师，服务规模庞大，但利润较低。
• Brinker Capital：为初创RIA提供定制化服务，平台功能全面。
• Charles Schwab：作为最大TAMP资产托管机构，提供科技与人工结合的服务模式。

国内TAMP发展现状与趋势

• 国内TAMP行业处于发展初期，渗透率低于1%，但未来增长潜力巨大。
• 保险、公募、私募、券商、信托和保险等资产类别有望被TAMP模式覆盖。
• 随着行业碎片化趋势，第三方理财机构数量将大幅增加，未来可能达到6万至10万家。

国内TAMP平台分类

• 分为分销平台、工具型工作平台、网络化行业平台和综合基础设施平台。
• 当前以工具型平台为主，未来将向网络化平台发展。

TAMP带来的价值

• 提升理财师效率，降低运营成本。
• 增强客户体验，提高服务质量和收入。
• 为资产方提供精准市场分析，优化产品设计。

未来展望

• TAMP模式在国内有广阔的发展前景，有望成为财富管理行业的主流。
• 随着监管趋严和市场规范化，TAMP平台将发挥更大的作用，提升行业整体水平。
• 未来TAMP平台需加强技术投入，提升服务能力和专业水平，以适应市场需求。