20190917-安信证券-计算机行业快报：金融科技皇冠上的明珠——央行数字货币“呼之欲出”_9页_741kb

报告摘要

央行数字货币（DC/EP）作为金融体系升级的重要方向，正逐步进入落地阶段。中国有望成为首个发行数字货币的主要经济体，其推出将对现有金融市场产生颠覆性影响，并创造新的商业机会。央行数字货币具有法偿性，属于M0范畴，本质与纸币相同，但以加密算法为基础，实现数字化替代。

技术与研究背景
央行数字货币的研究自2014年起已持续五年，期间经历了多轮技术方案的修订与论证。2016年，央行数字货币研究所正式成立，标志着数字货币研发进入实质性阶段。近年来，央行多次在会议与论坛中强调推进数字货币研发，特别是在2019年8月明确指出下半年将加快推进DC/EP研发。
运行框架
央行数字货币采用“央行—商行”的二元体系，商业银行作为重要参与主体，负责数字货币的兑换与流通服务。整个体系包括央行发行库、商业银行业务库、用户数字钱包三个环节，并新增认证中心、登记中心、大数据分析中心，形成“一币两库三中心”的架构。
金融体系升级动因
- 外部因素：Facebook推出的Libra对国家货币主权构成威胁，促使各国加快数字货币研发步伐。
- 内部因素：数字货币可降低纸币发行与流通成本，提升支付效率和货币政策调控能力。
商业机会
- 发行环节：银行IT供应商将受益于核心系统升级需求。
- 流通环节：钱包服务提供商与支付服务提供商将从中获取管理费用及支付结算服务收益。
- 管理环节：安全加密与KYC认证需求将升级，相关企业将迎来发展机遇。

技术特征：央行数字货币具备不可伪造性，依赖加密算法保障安全。
应用场景：主要针对小额零售高频交易场景，替代传统现金支付。
系统架构：运行体系包含“一币两库三中心”，其中认证中心、登记中心与大数据分析中心负责安全与监管。
商业参与方：商业银行、支付清算机构、科技企业（如阿里巴巴、腾讯、银联）将深度参与数字货币生态。
投资建议：围绕发行、流通、管理三大环节，重点关注以下标的：
- 发行环节：长亮科技、恒生电子、四方精创、科蓝软件、先进数通、宇信科技、润和软件、高伟达
- 流通环节：拉卡拉、新国都、新大陆、海联金汇
- 管理环节：卫士通、三六零、飞天诚信

胡又文、凌晨具有证券投资咨询执业资格，对本报告内容负责，确保信息合法合规、研究专业审慎。

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