20191011-艾瑞股份-金融：2019年中国财富管理与TAMP商业模式研究报告_62页_2mb

报告摘要

中国财富管理与TAMP商业模式研究报告总结

核心内容概述

随着金融领域“爆雷”事件频发，国内投资者对专业和透明的资产配置服务需求日益增长。与此同时，监管政策逐步打破刚兑，推动资管行业向净值化、透明化方向发展。在此背景下，TAMP（全托资产管理平台）模式作为金融科技改造传统财富管理行业的重要工具，正逐步被引入中国市场，有望重塑行业格局。

主要观点

居民财富持续增长与风险偏好偏低：中国居民可投资资产规模从2014年的115万亿元增长至2018年的192万亿元，年均复合增速达13.7%。然而，居民整体风险偏好较低，60%以上的资产投向存款和银行理财产品。
TAMP模式在美国的成功经验：美国市场拥有超过13,000家SEC注册的独立投资顾问机构，这些机构是TAMP市场发展的基础。TAMP为投资顾问提供全面的资产管理服务，包括投资解决方案、会计对账、税务优化等，从而提升服务效率。
国内TAMP市场的发展现状：中国TAMP市场尚处于起步阶段，以工具型工作平台为主，未来将向网络化行业平台转型。TAMP平台可帮助理财师提高效率、降低成本，并增强客户粘性。
监管环境与政策影响：中国资管行业经历了从规则完善到从严监管的过程。2018年发布的资管新规，旨在打破刚兑、消除多层嵌套、强化资本约束和风险管理，推动行业回归代客理财本源。
理财师自主创业与行业碎片化：由于监管变化，理财师面临销售驱动模式带来的资源错配问题，纷纷选择自主创业，导致行业出现“加速碎片化”现象。头部理财师在创业后，能够吸引更多的客户资源。
打破刚兑对市场的影响：打破刚兑使投资者需求更加分化，优质资产供给面临压力。大品牌和国有机构在销售端仍具有优势，而客户更关注资产质量和管理能力。
TAMP平台的价值创造：TAMP为理财师和机构提供一站式服务，提升效率、降低运营成本，同时为资产方和客户带来便利。艾瑞调研数据显示，使用TAMP平台后，理财师服务客户数量平均增长超过10%，平均收入增长超过20%。

关键信息

TAMP服务内容：涵盖投资解决方案、中后台运营服务，如产品推介、交易执行、税务优化、信息报告等。
TAMP平台分类：分为分销平台、工具型工作平台、网络化行业平台和综合基础设施平台。目前国内TAMP平台以工具型为主，逐步向网络化转型。
TAMP费率结构：不同账户类型（如MFW、ETF、SMA等）的费率在0.75%-2.50%之间，费率与服务内容及客户规模相关。
国内TAMP市场渗透率：以AUM口径计算，当前渗透率不足1%，未来有望逐步提升，预计在15年后接近美国的一半水平。
TAMP市场增长预测：适合TAMP平台赋能的中国居民家庭可投资金融资产规模预计从2018年的约10万亿元增长至2023年的约20万亿元，交易规模也将快速增长。
美国TAMP平台案例：如Charles Schwab、AssetMark、SEI、Envestnet、Brinker Capital等，均通过TAMP模式实现了服务效率和收入增长的双重提升。