艾瑞咨询-2019年中国财富管理与TAMP商业模式研究报告_62页_2mb

中国财富管理与TAMP商业模式研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国财富管理行业的发展现状与TAMP（全托资产管理平台）商业模式的引入及应用前景。随着金融监管趋严和投资者风险意识增强，TAMP模式作为金融科技改造传统财富管理行业的重要工具，正逐步成为推动行业专业化、透明化和高效化的重要力量。

主要观点与关键信息

1. 泛财富管理市场发展基础

• 居民财富持续积累：2014年至2018年，中国居民可投资资产规模从115万亿元增长至192万亿元，年均复合增速达13.7%。
• 风险偏好偏低：居民资产配置中，存款和银行理财产品占比超60%，主动管理型和净值型产品占比逐步上升。
• 市场多层次结构：高净值客户占据大部分资产规模，对财富管理服务需求多样化，推动行业服务水平提升。

2. 资金流向与资管行业结构

• 资金流向：资管行业资金来源包括个人、家庭、企业、机构和海外客户，通过财富管理机构实现资产配置。
• 行业规模：2014-2018年泛资管行业规模从高速增长转向趋于稳定，产品销售难度加大。

3. 行业新兴主体：银行理财子公司

• 设立背景：2018年《商业银行理财子公司管理办法》发布，理财子公司具备法人地位，可直接投资股票，渠道更广。
• 竞争优势：理财子公司相比理财事业部，在投资范围、合作机构、销售渠道等方面更具优势，有助于扩大资产管理规模。
• 发展挑战：需提升投研能力、人才储备和服务质量，建立差异化优势。

4. TAMP模式概述与美国案例

• TAMP定义：全托资产管理平台，为投资顾问、经纪人、家族办公室等提供投资解决方案和中后台服务。
• 美国市场：美国拥有超过13,000家SEC注册的独立投资顾问机构，TAMP市场稳健发展，渗透率接近40%。
• 主要服务：包括共同基金、ETF、独立账户等产品，以及会计、税务、合规等中后台服务。

5. 中国TAMP市场现状与趋势

• 市场渗透率低：以AUM计算，中国TAMP市场渗透率低于1%，未来有望快速提升。
• 发展阶段：处于从工具型平台向网络化行业平台转型阶段，具备较大的发展空间。
• 行业碎片化：第三方理财机构数量快速增长，行业呈现“加速碎片化”趋势，理财师自主创业成为主流。

6. TAMP为行业带来的价值

• 提升效率与降低成本：TAMP提供一站式展业支持和中后台工具，使理财师服务客户数量增长超10%，平均每天节省超1小时，收入增长超20%。
• 赋能资产配置：通过数据积累，TAMP可反向指导资产方提供更精准的产品，提升客户体验。
• 客户粘性与服务优化：TAMP帮助理财师优化业务流程，提升客户沟通效率，增强客户粘性。

7. TAMP平台分类

• 分销平台：以销售金融产品为主，不适用于本报告定义的TAMP。
• 工具型工作平台：专注提供技术工具，支持财富管理机构和独立理财师。
• 网络化行业平台：实现C端账户体系化，支持B端与C端互联，具有网络效应。
• 综合基础设施平台：一体化综合金融服务平台，被视为TAMP的成熟形态。

8. TAMP市场发展趋势预测

• 市场规模增长：2018-2023年，TAMP平台交易规模和资金管理规模将持续快速上升。
• 渗透率提升：保守估计，中国TAMP市场渗透率将从1%逐步上升；乐观估计，有望达到接近美国一半的水平或更高。
• 行业前景广阔：随着监管趋严和市场成熟，TAMP有望成为国内财富管理行业的重要发展方向。

9. 案例分析

- AssetMark

• 发展情况：平台资产规模从252亿美元增长至500亿美元，年均复合增长率14.69%。
• 盈利模式：采用“Spread-based”和“Asset-based”双盈利模式，具备较强盈利能力。
• 策略组合：提供多维度、精细化的投资策略，满足不同客户的投资需求。

- SEI

• 市场定位：主要服务于高净值客户，客户管理规模大，客户忠诚度高。
• 收入结构：约78%来自资产管理费，22%来自金融科技服务费。
• 服务优势：专注为高净值客户提供定制化服务，具备较强的市场竞争力。

- Envestnet

• 发展情况：平台资产规模达5,090亿美元，收入增长显著，但净利润较低。
• 服务定位：以中端理财师为主，提供固定服务费模式。
• 未来潜力：随着市场成熟，有望提升盈利能力。

- Brinker Capital

• 服务内容：提供全流程TAMP服务，涵盖尽职调查、签约、投资、投后管理等环节。
• 服务优势：专注于初创RIA，提供高度定制化的投资策略和系统支持。

- Charles Schwab

• 市场地位：全美最大的TAMP资产托管机构，平台资产规模超3万亿美元。
• 服务模式：结合人工智能与数字服务，提供全面的财富管理解决方案。
• 未来趋势：有望成为综合性金融巨头，引领行业发展方向。

总结

TAMP模式作为金融科技在财富管理领域的创新应用，正在推动中国资管行业从销售驱动向服务驱动转型。随着监管趋严、投资者风险意识增强以及行业碎片化趋势的加深，TAMP平台在提升理财师专业能力、优化业务流程、降低运营成本等方面展现出显著优势。尽管当前中国TAMP市场仍处于起步阶段，但其发展潜力巨大，有望在未来成为推动行业发展的关键力量。