20180226-新时代证券-环保工程及服务行业研究周报_2018年两会召开在即_环保板块将迎政策密集催化期_11页_645kb

2018年环保行业投资分析总结

核心观点

2018年两会即将召开，环保板块预计将迎来政策密集出台期，从而成为估值上修的重要催化剂。2017年以来，环保行业估值持续走低，市盈率（TTM）和基金持仓均处于近三年最低水平。随着注册制改革进程放缓和环保标的稀缺性凸显，环保行业具备较强的投资价值。

环保行业具有明显的政策驱动特性，近年来国家高度重视生态文明建设，2018年两会将成为推动环保政策落地的重要契机。在此背景下，我们建议从以下六条主线布局环保行业：

1. 大气板块：关注龙净环保（600388.SH），其在火电领域大气治理龙头地位明显，未来有望拓展非电领域业务。
2. 煤改气：关注迪森股份（300335.SZ），其作为壁挂炉龙头企业，直接受益于北方地区清洁取暖率提升政策。
3. 危废板块：关注东江环保（002672.SZ），危废处理行业技术、资质和资金壁垒高，未来景气度持续提升。
4. 水务板块：关注洪城水业（600461.SH），其具备较强的提价预期和业绩增长弹性。
5. 环保设备及监测板块：关注聚光科技（300203.SZ），受益于环保监测需求的持续释放。
6. PPP板块：关注博世科（300422.SZ）、碧水源（300070.SZ）、启迪桑德（000826.SZ），这些企业具备较强的资本、技术与运营综合能力。

市场行情回顾

• 截至2018年2月23日，环保与公用事业板块上涨2.18个百分点，涨幅排名第16位。
• 子行业表现：水处理（4.21%）、大气处理（3.79%）、环境监测及设备（3.73%）、土壤（3.23%）涨幅较大；固废（1.69%）、节能（0.92%）略有上涨。
• 个股表现：渤海股份（+15.16%）、中持股份（+12.29%）、雪迪龙（+11.37%）、格林美（+9.78%）、津膜科技（+7.94%）为上周涨幅前五；环能科技（-1.63%）、中金环境（-0.86%）、天翔环境（-0.63%）、伟明环保（-0.29%）、神雾节能（-0.00%）为上周跌幅前五。

行业动态与政策

• 环保部发布VOC监测通知：加强固定源废气挥发性有机物监测，推动环境治理精细化。
• 国务院批准新建自然保护区：明确要求落实土地权属及区界标注，强化生态保护。
• 最高检督办公益诉讼案件：聚焦破坏生态环境案件，推动环保法治进程。
• 工信部发布工业节能与综合利用工作要点：提出绿色制造工程、工业绿色转型等目标，推动工业领域绿色发展。
• 中电联发布脱硫、脱硝治理办法：提高第三方治理的安全性、可靠性与经济性，鼓励企业参与环保治理。

重大公司公告

• 启迪桑德：董事长倡议员工增持股票，增强市场信心。
• 理工环科：拟回购股份，金额不低于1.5亿元。
• 永清环保：中标PPP项目，金额达3.5亿元。
• 东方园林：中标PPP项目，金额为12.99亿元。
• 中持股份：中标污水处理项目，金额为1.36亿元。
• 博天环境：中标多个PPP项目，金额合计约20亿元。
• 洪城水业：获财政补助资金2,000万元。
• 神雾节能：股票继续停牌，预计不超过10个交易日。

风险提示

• 非电领域大气治理推进不及预期：若政策落地速度放缓，可能影响相关企业的业绩增长。

投资建议

• 推荐标的：龙净环保、迪森股份、东江环保、洪城水业、聚光科技、博世科、碧水源、启迪桑德等，均具备较强竞争优势和政策受益性。

估值方法说明

本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致估值结果出现较大差异，因此不保证所涉及证券能够在该价格交易。

联系方式

• 分析师：邱懿峰，新时代证券环保行业分析师，美国德克萨斯大学硕士。
• 机构销售通讯录：
  • 北京：郝颖，固话：010-69004649，手机：13811830164，邮箱：Haoying1@xsdzq.cn
  • 上海：李佳璐，手机：18801966799，邮箱：lijialu@xsdzq.cn
  • 深圳：史月琳，固话：0755-82291898，手机：13266864425，邮箱：shiyuelin@xsdzq.cn

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