20170228-华安证券-环保行业每周报告_地方两会密集召开_聚焦环保问题_22页_1mb

金融环保组行业分析总结

核心内容

2017年2月28日发布的行业报告指出，环保行业在政策支持和市场需求的双重推动下，展现出良好的发展态势。报告强调了PPP（政府与社会资本合作）模式作为当前环保产业的最大投资主题，同时指出地方两会密集召开，环保成为各省市的焦点议题，尤其是大气污染防治、水环境治理和土壤治理。

主要观点

• 政策推动：2017年环保部启动专项督查，重点严查不作为、乱作为、慢作为现象。同时，环保部与财政部联合印发《全国农村环境综合整治“十三五”规划》，计划到2020年新增完成环境综合整治的建制村13万个。
• 市场表现：环保工程及服务板块在上周（2月20日至24日）上涨3.06%，水务行业上涨2.57%，均跑赢沪深300指数。PPP、PM2.5、垃圾发电、污水处理等子行业表现较好。
• 估值情况：华安环保整体市盈率为36.29倍，高于沪深300的13.62倍，整体溢价为2.66倍。其中，大气、检测和节能板块估值较高，而固废和水处理板块估值较低。
• 公司动态：东方园林2017年前两月订单突破百亿，计划实现“四年十倍”增长目标。启迪桑德通过创新和速度，布局环卫、固废、再生资源等业务，推进“双百计划”。
• 投资策略：继续看好市政环卫和水环境综合治理子行业，推荐启迪桑德（市政环卫）、盛运环保（垃圾发电）、东方园林（海绵城市）、国祯环保（污水处理）。
• 风险提示：政策变化、项目落地不及预期、政策推动与落实不力。

关键信息

1. 地方两会聚焦环保

• 全国30个省区市已完成两会，均提及大气、水、土壤治理。
• 多个省份关注垃圾分类和治理，如河北、贵州、广东等。

2. 2017环保部专项督查

• 督查范围包括京津冀及周边省份的18个城市。
• 督查方式包括部长巡查、走访问询、现场抽查等。
• 重点检查不作为、乱作为、慢作为等问题。

3. 农村环境整治

• 农村环保基础设施不足，“脏乱差”问题突出。
• 《全国农村环境综合整治“十三五”规划》提出到2020年新增13万个建制村完成环境整治。
• 强调农村污水处理、垃圾处理、畜禽养殖污染防治等。

4. PPP项目加速落地

• 首批41个PPP资产证券化项目上报至发改委，其中污水处理类项目占比最高。
• PPP项目为环保产业提供融资渠道和退出机制，有助于推动项目落地。
• 市场对PPP项目热情高涨，政策支持推动其快速发展。

5. 市政环卫与水环境治理

• 市政环卫和水环境综合治理是当前环保行业高景气子行业。
• 东方园林、国祯环保等企业获重点推荐。

6. 企业动态

• 东方园林：2017年前两月订单破百亿，中标多个PPP项目，业务覆盖多个领域。
• 启迪桑德：推动环卫智能化发展，布局农村市场，寻求技术与模式创新。
• 盛运环保：中标垃圾焚烧发电项目，设立子公司推进生物质发电和热力项目。
• 龙马环卫：中标多个环卫项目，年合同金额达1.16亿元。
• 国祯环保：中标污水处理项目，推进水环境治理。
• 凯迪生态：收购格薪源生物质燃料公司股权，拓展生物质能源业务。

投资策略

• 推荐行业：继续看好环保行业，维持“增持”评级。
• 重点子行业：市政环卫、水环境综合治理。
• 重点公司：
  • 市政环卫：启迪桑德
  • 垃圾发电：盛运环保
  • 海绵城市：东方园林
  • 污水处理：国祯环保

风险提示

• 政策变化风险
• 政策推动与落实不及预期
• 项目落地不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

信息披露

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