20260304-方正证券-【首席早参】两会召开在即,如何布局?_3页_251kb

【首席早参】两会召开在即，如何布局？总结

核心观点

当前A股市场整体呈现利多主导、利空扰动的格局，指数大概率维持震荡上行，结构机会远大于指数机会。投资者应关注以下三大方向：

• AI算力硬科技：包括光模块、光通信、算力设备和半导体等领域，受益于全球AI产业持续加码，具备长期成长性。
• 两会政策受益方向：聚焦高端制造、新材料、新能源、数字经济等政策重点支持领域，有望在政策红利释放中获得显著收益。
• 能源与高股息板块：作为防御性资产，可对冲地缘政治与市场波动风险，增强投资组合的稳定性。

今日前瞻

全国政协十四届四次会议

• 时间：3月4日开幕，3月11日闭幕，会期7天。
• 主要议程：
  • 听取和审议全国政协常委会工作报告和提案工作情况的报告；
  • 列席十四届全国人大四次会议，听取并讨论政府工作报告及其他有关报告；
  • 讨论“十五五”规划纲要草案；
  • 审议多项决议。

点评：会议聚焦“十五五”开局定调，议程务实高效，将为高质量发展奠定制度基础。对资本市场而言，会议内容将明确产业政策方向，引导资金向新质生产力等重点领域集聚，有助于稳定市场预期。

高盛报告点评

• 中国AI形成独立投资主线：中国AI相关股票自2025年1月“DeepSeek时刻”以来平均上涨50%，跑赢全球同类资产。
• 与海外科技股相关性低：中国AI股票与美国及全球科技股的52周滚动收益相关性仅为23%，远低于69%的水平。
• 对A股影响：强化科技成长主线地位，吸引内外资增配，带动算力、大模型、产业应用链估值提升，增强市场韧性与结构活力。

市场分析

• 三大指数回调：沪指跌1.43%，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%。
• 成交额放量：沪深京三市成交额达3.16万亿元，较前一交易日增加1118亿元。
• 行业表现：
  • 普跌：稀土、军工、小金属、半导体等板块跌幅居前；
  • 逆势走强：石油石化、航运港口、煤炭板块表现较好。
• 个股表现：上涨股票超600只，80余只股票涨停，石油石化板块掀涨停潮，中国石油、中国石化、中国海油集体涨停。

后市策略

当前市场处于内外多重变量共振的关键阶段，但整体仍以利多为主，利空为辅，呈现震荡结构性分化特征。

利多因素

• 政策支持：两会将围绕新质生产力、科技创新、现代化产业体系、绿色发展等方向布局，强化市场风险偏好。
• 流动性充裕：为经济复苏和市场运行提供良好支撑。
• AI算力硬件趋势：英伟达加码光模块投资，AI算力进入长周期上行通道，带动相关产业链估值提升。

利空因素

• 地缘政治冲突：推升全球避险情绪，对跨境资金流动形成短期干扰。
• 国际油价波动：增加中下游制造、化工、交通运输等行业成本压力。
• 海外货币政策与科技竞争：存在不确定性，可能引发短期震荡。

总体判断

• 不必过度担忧外部扰动，也不宜盲目追高。
• 两会窗口期将释放政策红利，AI产业趋势不断深化，经济温和复苏稳步推进，共同构筑A股中期支撑。
• 投资应顺势而为、聚焦主线，以成长进攻、防御守稳的方式，在结构分化中把握确定性机会，获取稳健收益。

操作建议

建议投资者沿以下三条主线布局：

1. AI算力硬科技：以光模块、光通信、算力设备、半导体为核心，依托产业趋势做中期配置；
2. 两会政策受益方向：聚焦高端制造、新材料、新能源、数字经济等政策重点支持领域；
3. 能源与高股息板块：作为防御底仓，对冲地缘与波动风险。

作者：赵旭峰（方正证券高级投顾）
执业证书编号：S1220616040014
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