> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【首席早参】两会召开在即，如何布局？总结 ## 核心观点 当前A股市场整体呈现**利多主导、利空扰动**的格局，**指数大概率维持震荡上行**，**结构机会远大于指数机会**。投资者应关注以下三大方向： - **AI算力硬科技**：包括光模块、光通信、算力设备和半导体等领域，受益于全球AI产业持续加码，具备长期成长性。 - **两会政策受益方向**：聚焦**高端制造、新材料、新能源、数字经济**等政策重点支持领域，有望在政策红利释放中获得显著收益。 - **能源与高股息板块**：作为防御性资产，可对冲地缘政治与市场波动风险，增强投资组合的稳定性。 ## 今日前瞻 ### 全国政协十四届四次会议 - **时间**：3月4日开幕，3月11日闭幕，会期7天。 - **主要议程**： - 听取和审议全国政协常委会工作报告和提案工作情况的报告； - 列席十四届全国人大四次会议，听取并讨论政府工作报告及其他有关报告； - 讨论“十五五”规划纲要草案； - 审议多项决议。 **点评**：会议聚焦“十五五”开局定调，议程务实高效，将为高质量发展奠定制度基础。对资本市场而言，会议内容将明确产业政策方向，引导资金向**新质生产力**等重点领域集聚，有助于稳定市场预期。 ### 高盛报告点评 - **中国AI形成独立投资主线**：中国AI相关股票自2025年1月“DeepSeek时刻”以来平均上涨50%，跑赢全球同类资产。 - **与海外科技股相关性低**：中国AI股票与美国及全球科技股的52周滚动收益相关性仅为23%，远低于69%的水平。 - **对A股影响**：强化科技成长主线地位，吸引内外资增配，带动算力、大模型、产业应用链估值提升，增强市场韧性与结构活力。 ## 市场分析 - **三大指数回调**：沪指跌1.43%，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%。 - **成交额放量**：沪深京三市成交额达3.16万亿元，较前一交易日增加1118亿元。 - **行业表现**： - **普跌**：稀土、军工、小金属、半导体等板块跌幅居前； - **逆势走强**：石油石化、航运港口、煤炭板块表现较好。 - **个股表现**：上涨股票超600只，80余只股票涨停，**石油石化板块掀涨停潮**，中国石油、中国石化、中国海油集体涨停。 ## 后市策略 当前市场处于**内外多重变量共振**的关键阶段，但整体仍以**利多为主**，**利空为辅**，呈现**震荡结构性分化**特征。 ### 利多因素 - **政策支持**：两会将围绕新质生产力、科技创新、现代化产业体系、绿色发展等方向布局，强化市场风险偏好。 - **流动性充裕**：为经济复苏和市场运行提供良好支撑。 - **AI算力硬件趋势**：英伟达加码光模块投资，AI算力进入长周期上行通道，带动相关产业链估值提升。 ### 利空因素 - **地缘政治冲突**：推升全球避险情绪，对跨境资金流动形成短期干扰。 - **国际油价波动**：增加中下游制造、化工、交通运输等行业成本压力。 - **海外货币政策与科技竞争**：存在不确定性，可能引发短期震荡。 ## 总体判断 - **不必过度担忧外部扰动**，也不宜盲目追高。 - **两会窗口期**将释放政策红利，**AI产业趋势**不断深化，**经济温和复苏**稳步推进，共同构筑A股中期支撑。 - 投资应**顺势而为、聚焦主线**，以**成长进攻、防御守稳**的方式，在结构分化中把握确定性机会，获取稳健收益。 ## 操作建议 建议投资者沿以下三条主线布局： 1. **AI算力硬科技**：以光模块、光通信、算力设备、半导体为核心，依托产业趋势做中期配置； 2. **两会政策受益方向**：聚焦高端制造、新材料、新能源、数字经济等政策重点支持领域； 3. **能源与高股息板块**：作为防御底仓，对冲地缘与波动风险。 --- **作者**：赵旭峰（方正证券高级投顾） **执业证书编号**：S1220616040014 **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。