20230823-东方财富证券-时代电气-688187.SH-2023年中报点评_利润增长超预期_轨交与新兴装备有望共振_4页_388kb

公司在2023年上半年实现了强劲的业绩增长，营收达到8570亿元，同比增长3131%，归母净利润1154亿元，同比增长3252%。其中，第二季度营收5485亿元，环比增长77.76%，净利润也呈现大幅增长。

轨交装备业务表现稳定，收入4691亿元，同比增长197%，显示出国铁车辆采购复苏和海外市场拓展的积极影响。新兴装备业务增长迅猛，涵盖功率半导体、传感器、乘用车电驱和工业变流等领域，收入虽具体数字需核对（原文可能存在表述误差，但整体指向高增），增长幅度达数百倍。

额外亮点包括全自动运行系统在城轨信号领域的首单突破、功率半导体产能提升、以及系统级产品如新能源发电领域的新增订单，这些业务有望未来成为第二增长曲线。

报告维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润分别为2976亿元、3606亿元和4552亿元，对应市盈率从30倍降至13倍。风险因素包括产能扩展不及预期、竞争加剧、原材料波动及下游需求不确定性。